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港股已牛市,A股结构性牛市还会远吗?
2017-02-20 10:44:23 来源:泽平宏观

在当前反全球化的情绪在欧洲持续蔓延的当下,此次表决通过具有里程碑意义。欧盟委员会认为欧洲议会本次投票为欧加关系揭开了新篇章,欧加自贸协定的签署体现了欧盟对自由贸易原则的坚持。

1.5  希腊经济意外委缩,不愿财政紧缩,新一轮债务危机或再临

希腊经济意外委缩,恐慌情绪浓厚。希腊国家统计署公布的数据显示,该国去年四季度经济下滑0.4%,远低于市场预期的增长0.4%,去年全年经济增长0.3%。

债务谈判悬而未决,分歧不断。据《路透社》2月17日报道,欧盟官员周四呼吁希腊与国际债权人尽快完成拖延已久的纾困计划评估,但希腊方面表示,不会要求饱受财政紧缩之苦的希腊人民再“缩减一欧元”的支出。希腊与国际债权人就经济改革和债务减免问题的谈判久拖不决,有可能重新引爆危机。

1.6  美股大幅走强再创新高,美元指数在100附近走平

本周全球主要金融市场上涨,美股大幅走强再创新高。标普500指数本周上涨1.51%,纳斯达克综合指数本周上涨2.49%,道琼斯工业指数本周上涨1.75%,德国DAX指数本周上涨0.77%,法国CAC40指数本周上涨0.81%,英国富时100指数本周上涨0.57%,日经225指数下跌0.74%,恒生指数上涨1.95%,上证综指上涨0.17%,创业板指下跌1.15%。美国10年期国债收益率在2.4%附近震荡。

美元指数在100附近走平,欧元、日元贬值、英镑升值,铝钢等金属价格略涨。美元指数涨0.20%至100.9158,基本走平,欧元兑美元跌0.25%至1.0614,美元兑日元跌0.32%至112.8500,英镑兑美元跌0.63%至1.24411,澳元兑美元跌0.10%至0.7668。COMEX黄金价格上涨0.01%至1236.0美元/盎司,COMEX白银价格上涨0.23%,COMEX铜价格下跌2.2%,LME铝上涨0.45%,LME锌价格下跌3.93%,LME铅价格上涨6.20%,SHFE螺纹钢价格上涨1.10%。

2、国内经济:PPI、CPI双双上涨,行业轮动中游崛起

1月CPI同比增2.5%,前值2.1%;PPI同比6.9%,前值5.5%。春节因素、PPI传导等推升CPI,翘尾因素、油价上涨、供求改善推动PPI超预期。2月随着春节错峰效应消退,翘尾因素降低,预计CPI回落。但近期铜钢等价格大涨,预期PPI持续上涨。近期水泥钢铁价格高增,工程机械重卡销售火爆,中游行业景气度大幅回升且明显超预期,主要是因为需求侧行业景气轮动和供给侧产能出清,中游行业景气度将至少持续到二季度前后,即使回落也是经济L型背景下的小周期回落。本周地产销售降幅趋稳,土地成交回升,乘用车销售下滑,集装箱运价指数持续走高,发电耗煤继续回升,钢价上涨,菜肉价格回落。

2.1  PPI、CPI双双上涨

1月CPI同比增2.5%,预期2.5%,前值2.1%;1月CPI环比1.0%,前值0.2%。1月PPI同比6.9%,预期6.4%,前值5.5%。1月PPI环比0.8%,前值1.6%。

春节因素、PPI传导等推升CPI,翘尾因素、油价上涨、供求改善推动PPI超预期。2月随着春节错峰效应消退,翘尾因素降低,预计CPI回落。但近期铜钢等价格大涨,预期PPI持续上涨。

春节因素、PPI传导带动CPI上行。1月翘尾因素贡献1.5个百分点,新涨价因素贡献1.0个百分点。1月CPI环比上涨1.0%,主要受春节因素影响,16、17年春节错峰,17年春节错峰明显推高1月CPI环比,但因暖冬天气,鲜菜鲜果的涨幅在春节期前和当中的环比涨幅低于历史均值,1月CPI环比涨幅较16、15年春节所在月份分别低0.6和0.2个百分点。春节猪肉处于消费旺季,猪价小幅回升,上涨7.1%,影响CPI上涨0.19个百分点。PPI回升,PPI生活资料价格上涨向CPI传导,推动非食品价格上涨。发改委连续上调成品油价,价格同比从上月的13%升至23%,汽油、柴油价格环比分别上涨4.7%和5.2%,合计影响CPI环比上涨约0.09个百分点。历年春节期间,非食品环比上涨明显,1月除衣着外,其他非食品环比均上涨,假期出行人员增多,交通和旅游价格上涨明显,飞机票、旅行社收费、长途汽车、宾馆住宿价格环比分别上涨18.6%、11.1%、3.4%和3.2%,合计影响CPI环比上涨约0.23个百分点。

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