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港股已牛市,A股结构性牛市还会远吗?
2017-02-20 10:44:23 来源:泽平宏观

1.1  全球通胀持续创新高

2月15日,美国劳工统计局公布数据显示,美国1月CPI环比增长0.6%,创2013年2月以来最大涨幅,前值为0.3%;美国1月CPI同比2.5%,前值为2.1%;美国1月核心CPI环比0.3%,前值为0.2%。1月,涨幅最大的能源价格环比上涨4%,食品价格也上涨0.1%,这是美国食品价格7个月以来首次出现上涨。

食品和能源的价格上涨与美国1月商品零售数据相验证,美国今年1月商品零售增长的动力主要来自汽油和餐饮零售等增长。2月15日美国商务部数据显示,经季节调整后,1月美国商品零售额为4721亿美元,环比增长0.4%,明显高于市场预期的0.2%。

2月14日,英国统计局公布,英国1月通胀率飙升至1.8%,上月为1.6%,为2年半以来最高水平。通胀上升的主要因素是食品和机动车燃油价格的上涨。通胀的跳升显示出退欧公投后英镑下跌的负面影响。英国统计局的数据显示,英国制造业进口原材料和购入原油的成本在1月份同比大幅上涨了20%。

2月14日,德国联邦统计局公布1月CPI数据,德国1月CPI年率终值上升1.9%,持平于预期值和前值。德国CPI的上行主要受燃料和取暖油价格上涨提振。自2016年12月以来,能源价格已在持续提振物价。2017年1月,整体能源价格较上年同期明显上涨5.9%。德国1月食物价格较2016年1月上涨了3.2%,且涨速再次加快。

1.2  耶伦表态加息不应等太久

2月14日耶伦在参议院作证词时表示,美国经济持续增长,通胀稳步上升,加息时间等待太久是“不明智的”,随后市场对加息预期升温。

耶伦称,由个人消费支出指数(PCE)测算的消费者价格在2016年上涨了1.6%,其中核心个人消费支出指数(去除能源和食品价格波动)上升了0.75%-1%,随着就业市场增强,通胀将逐渐回升至2%,美联储将在未来几次货币政策例会上讨论是否再次加息。

1.3  美国新财长就任,税改是首要任务

2月14日,美国参议院以53:47投票通过努钦担任美国新任财长。

美国财长在经济决策方面扮演重要角色,包括制定经济政策,决定是否修改国际贸易条款,以及决定是否把中国宣布为“汇率操纵国”。努钦曾在高盛银行任职17年,并在1994年升任合伙人。他在2002年离开高盛,负责管理索罗斯的投资基金。努钦后在2004年与前高盛旧同事合伙设立新的对冲基金。

努钦的首要任务是税务改革。他曾宣称“将把公司税减少到15%,中产阶级减税,以及简化税制。”此前,特朗普也预告将在2-3周内推动税改,从推动难度来看,由于企业税的基数明显小于个税,而且刺激经济和拉动就业的效果更快,因此,2017年内首先可能落地的是企业税的改革。

努钦对贸易的态度是倡导双边贸易谈判,而不是区域贸易协议。努钦对多德-弗兰克法案持反对态度,呼吁废除部分条款。他认为该法案阻碍了银行信贷,应该把调整多德-弗兰克法案放在监管放松的第一位。

1.4  欧洲议会通过欧加自由贸易协定(CETA)

2月15日,欧洲议会投票批准欧盟与加拿大签署的《综合经济与贸易协定》(CETA),CETA将于2017年4月正式生效。

协定全部生效后,欧盟与加拿大多数货物与服务贸易关税将取消,双方还将在服务和投资领域创造大量市场准入机会。欧盟数据显示,加拿大是欧盟第十二大贸易伙伴和第四大投资来源国,欧盟是加拿大第二大贸易伙伴。2015年,欧盟从加拿大进口额为283亿欧元,欧盟向加拿大出口额为352亿欧元。自贸协定全面实施后,双边贸易额有望提升20%。

此协定的签署经过了长达7年的艰难对话,于2016年10月正式签署。协定将在金融、电信、能源和投资等领域产生广泛影响,并将为欧盟与其他主要经济体的相关谈判提供参照。

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