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2017年稳中求进具有特别重要的意义
2016-12-19 13:41:16 来源:泽平宏观

1.3 美国钻井数量连升七周,原油产量创7个月新高

得益于OPEC达成减产协议后油价接近17个月高位,布油涨至55美元/桶,美国能源公司本周连续第七周增加原油钻井数量,同时美国原油产量创7个月新高。

根据油服公司Baker Hughes的数据,截至12月16日当周,美国石油钻井数增加12口,至510口,创1月份以来新高。

随着油价的反弹,原油公司不断增加钻井数量。在过去的29周,有26周美国的钻井数量有所增加,共计增加194口钻井,创下两年前油价暴跌以来的最大升幅。

1.4 美元美股新高美债大跌

本周道指涨近两万关口,发达经济体股指上涨,美国10年期国债收益率升至2.6%,全球债市普跌。道琼斯指数上涨0.44%报于19843.41,刷新历史新高,接近两万关口;德国DAX指数本周上涨1.79%,法国CAC 40指数本周上涨1.45%,英国富时100指数本周上涨0.83%,日经225指数上涨2.13%;10年期美国国债收益率大幅上行13bp至2.6%,10年期欧元区公债收益率一度涨至0.468%,达到今年一月以来的最高水平。

面对强势美元和资本流出压力,新兴市场股指下跌。MSCI新兴市场股指本周下跌1.96%,上证综指本周下跌3.4%至3122.98,孟买SENSEX 30下跌0.96%至26489.56,圣保罗ibovespa指数下跌3.49%至58389.04。

各国汇率对美元贬值。美元指数上涨1.2%至102.79,人民币兑美元降0.73%至6.951,美元兑比索跌至20.39;欧元兑美元降1.12%至1.0442,美元兑日元涨2.23%至117.91,英镑兑美元贬值0.63%至1.249,澳元兑美元跌1.89%至0.73。COMEX黄金价格下跌2.16%至1136.8美元/盎司,COMEX白银价格下跌4.87%至16.14美元/盎司。

2、国内经济:当前经济处在复苏周期的下半场,通胀由于粘性处在上涨的中途

11月经济继续呈宏观增长稳定、微观效益改善的新5%比旧8%好格局,工业生产增速回升至6.2%,固投持平,受销售下滑影响地产投资回落至5.7%,在PPI和企业利润改善带动下制造业投资大幅回升至8.4%。11月信贷和社融超预期,房贷占比仍高,调控影响尚未体现。预计2017年2季度前后经济二次探底,但幅度不深,中期L型。未来宏观经济和大类资产的主要矛盾是通胀预期升温,这也是11月以来我们不断强调的。继黑色有色大涨之后,能源农产品面临涨价压力。中央经济工作会议强调去产能扩围、农业供给侧改革,原油成品油价格上涨,人民币快速贬值增加输入性通胀压力。预计2017年1季度CPI突破2.5%,PPI在5%左右。

2.1 工业生产平稳,地产投资回落

事件:中国11月规模以上工业增加值同比6.2%,预期6.1%,前值6.1%。中国11月城镇固定资产投资(今年迄今)同比8.3%,预期8.3%,前值8.3%。中国11月社会消费品零售总额同比10.8%,预期10.2%,前值10%。

点评:

核心观点:工业增速小幅上升,固定资产投资持平前期,消费受双11拉动短时回升。驱动因素主要来自PPI回升带动制造业企业补库和企业利润改善,但同时受到前期销售回落传导至地产投资以及基建增速回落等因素的抑制。房地产投资增速11月增速5.7%,较10月大幅下挫了7.7个百分点,但挖掘机和重卡销量持续高增预示着后期调整幅度有限。经济触底和企业效益改善为2017年政策重点转向深化改革和防范风险提供了基础。展望2017年,经济从快速下滑期步入L型探底期,物价摆脱长期通缩步入温和通胀,企业业绩从长期恶化步入温和改善,政策从稳增长转向改革深化和防范风险,大类资产轮动从债市房市转向股市和商品。

受高端设备制造业高增影响,工业增加值同比小幅上升。11月工业增加值同比6.2%,较10月份加快0.1个百分点。分门类看,采矿业下降2.9%,较上月回落了0.7个百分点;制造业同比6.7%,持平10月增速;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.9%,比10月提高2个百分点。分行业看,30个行业增加值保持同比增长,其中以通用设备、专用设备以及汽车制造业为主的高端设备制造业增速分别提升0.4、2.4和1.6个百分点;而黑色和有色金属冶炼行业以及化工行业增加值增速下滑明显,或受近期环保督察力度加大的影响。分地区看,东北地区工业降幅缩窄,本月同比降3.0%,较上月提升了1.5个百分点;中东地区工业受到环保压力影响,分别回落0.5和0.3个百分点,西部增长7.3%,基本持平上月。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

任泽平

方正证券首席经济学家。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任、国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师。