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2017年稳中求进具有特别重要的意义
2016-12-19 13:41:16 来源:泽平宏观

6、市场:债券不要轻言抄底,股票回调即是买入机会

我们在4月提出“春季攻势,20%!”,成为市场最早翻多的团队,虽然充满争议、几经波折,但回头来看4月是市场大底最佳买点。10月提出“房市债市调控利好股市,按下葫芦浮起瓢”,A股再次向上突破。11月提出“买股票防通胀”,受益于涨价和业绩改善的行业明显跑赢大盘。

随着中央经济工作会议强调2017年政策从稳增长转向促改革防风险,2017有望迎来改革深化及红利释放带来的股市新行情。展望未来,我们可能正站在历史的转折点上,经济从快速下滑期步入L型探底期,物价摆脱长期通缩步入温和通胀,企业业绩从长期恶化步入温和改善,政策从稳增长转向促改革防风险,大类资产轮动从债市房市转向股市商品。股票市场基本面相对扎实、风险释放充分,近期受险资监管、债市去杠杆情绪传染等影响调整,回调即是买入机会,重点关注受益于通胀和改革的行业。

由于“经济L型”软着陆、通胀预期升温、央行锁短放长去杠杆,长达2年多的债券牛市可能已经结束,利率的拐点可能已经出现,2017年经济二次探底可能会带来交易性机会。我们在2015年预测“一线房价翻一倍”,9月提示“这一轮房价上涨接近尾声”,预计这轮房市调整将持续到2017年底,留意房地产长效机制带来的新变化。

风险提示:汇率贬值引发资本大幅流出;流动性过紧;房地产调控矫枉过正;美联储高频加息;改革低于预期。



*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

任泽平

方正证券首席经济学家。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任、国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师。