专栏首页>任泽平
从“经济崩盘论”到“经济L型”软着陆,从“水牛”到“业绩牛”
2016-11-25 11:18:38 来源:泽平宏观

六、市场对“经济L型”软着陆和A股“业绩牛”形成一致预期了吗:没有,分歧仍大

年末翻多股市的机构越来越多,市场对未来形成一致预期了吗?没有。目前宏观领域仍然在两大问题上存在广泛分歧:加强复苏还是重回衰退?再通胀还是再通缩?因此,近期出现了预期强化而非形成一致预期。

持重回衰退和再通缩观点的人,认为2017年房地产投资会再度回落、基建投资难以持续高增等。

我们认为,持重回衰退和再通缩观点的人可能对房地产投资的二次探底过于悲观,2016年房地产投资的复苏主要是靠一二线城市带动,由于三四线城市去库存房地产投资改善不明显,因此这一轮房地产投资只回升到1-10月的6.6%,起的不高下挫力也不大。考虑到一二线高房价、部分三四线城市去库存比较充分、政策因城施策等,我们预计2017年房地产投资将实现1%-3%的增速,同时,补库存、基建投资、中美财政共振等将部分对冲地产投资下滑的影响。展望2017年,预计经济将在2季度前后二次探底,但回调幅度不深,全年GDP增长6.5%左右,CPI增长1.7%左右,基本呈“经济L型”软着陆与温和通胀。

潜在风险:民粹主义盛行;贸易保护主义和反全球化;美联储超预期加息引发流动性拐点;特朗普财政扩张遇阻;汇率贬值引发资本流出失控;房地产调控矫枉过正;改革低于预期。



*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

任泽平

方正证券首席经济学家。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任、国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师。