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国庆期间重大事件影响分析
2016-10-10 13:38:58 来源:泽平宏观

  政府部门、制造业就业减少,私营部门、服务业、建筑业就业增加。政府部门新增就业创年内最大降幅;制造业就业减少1.3万,预期减少0.4万。私营部门就业人口增加16.7万,略低于预期的17万,高于前值的16.7万;专业和商业服务业增加的就业人数最多;建筑行业就业增加了2.3万人。

  9月劳动参与率62.9%,较8月62.8%略增0.1个百分点,升至6个月以来的最高点,美国劳动力市场基本进入充分就业的状态。

  平均每小时工资增长2.6%,预期2.6%。劳动参与率略升,小时工资同比与预期持平,表明美国非农就业仍然平稳。

  非农就业数据低于预期,考虑到日本宽松规模可能扩大、英国可能将启动“硬退欧”、11月美国大选等因素,11月联储加息概率仍小,我们维持下半年美联储最多加息一次、大概率12月的判断。当前全球金融市场最大的挑战来源于美国与其他经济体复苏进程不同步,进而导致货币政策不同轨。美联储加息推迟、欧英日央行维持利率不变、中国央行回归中性缩短放长,全球央行面对流动性陷阱正徘徊在十字路口。当前新一轮美联储加息周期已经启动,美元强势周期和国际资本回流美国本土已经在路上,将会在国际经济脆弱环节再度施压。这一轮美联储加息周期可能是历次最弱的,施加的压力也不如以前大。

  1.2 IMF预计2017年全球经济增长加快

  2016年10月4日,国际货币基金组织(IMF)发布了最新一期的世界经济展望报告,预计今年全球经济增长率3.1%,2017年上调预期至3.4%;中国今年增速预期为6.6%,2017年降至6.2%;印度今明两年的预期都将达到7.6%,是世界主要经济体中增速最快的;2017年将经历中国转型中的颠簸,大宗商品价格的急剧下跌,全球金融状况的收紧,贸易壁垒的大幅提高,地缘政治的局势紧张。

  1.3 美元走强,黄金英镑大跌

  美股下跌,美债收益率上行。标普500指数本周下降0.67%,纳斯达克综合指数本周下降0.37%,美国十年期国债收益率本周上涨13bp至1.73%;德国DAX指数本周下跌0.19%,法国CAC 40指数小幅上行0.04%,英国富时100指数本周上涨2.1%,日经225指数上涨2.25%,恒生指数上涨2.38%;上证综指下跌0.96%,创业板指下跌0.31%。

  美元指数走强至96.5,受“硬脱欧”预期影响英镑大跌。美元指数涨1.1%至96.5,受“硬脱欧”预期影响英镑大跌,英镑兑美元大幅下降4.18%至1.243。欧元兑美元降0.36%至1.12,美元兑日元升1.55%至102.89,澳元兑美元跌0.88%至0.7586。

  黄金大跌,受石油冻产协议预期影响原油大涨。COMEX黄金价格大幅下跌4.44%至1258.6美元/盎司;受石油冻产协议预期影响原油大涨,近两周周布伦特原油价格环比涨幅分别为6.9%和7.0%,报于50.3美元/桶。

  2、国内经济:房地产调控小周期结束,增加中期经济下行压力

  国庆期间热点城市密集出台严厉的楼市调控,销售迅速降温。各地落实最新中央精神,我们判断房地产小周期趋于结束,这一轮房价上涨接近尾声。新一轮房地产调控有利于抑制资产泡沫和防控金融风险。发电量和工程机械销售维持高位,预计前期地产销售投资、PPP超预期等将支撑经济4季度,但新一轮房地产调控将增加2017年经济下行压力。9月中采制造业PMI50.4,预期50.4,继续站在荣枯线上,生产、原材料购进价格、建筑业订单等改善,主要受房地产和基建投资支撑。1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%,比1-7月份加快1.5个百分点,8月同比增长19.5%,比7月份加快8.5个百分点,年内月度最高增速,受益于需求回暖、PPI回升、成本下降、企业补库以及低基数。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

任泽平

方正证券首席经济学家。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任、国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师。