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任泽平:以财政为主,货币为辅
2016-09-05 11:20:14作者:任泽平 来源:泽平宏观


第三、促进创新驱动发展。督查3项内容:一是加快“双创”示范基地建设。二是促进制造业升级。三是激发各类主体创业创新活力。


第四、保障和改善民生。督查7项内容:一是扩大就业创业。二是加强保障房分配管理。三是促进农民增收。四是促进教育公平。五是深化医药卫生体制改革。六是切实加强社会保障七是加大大气、水、土壤等环境治理力度。


5.4  楼继伟:截至7月底已发行地方政府债券39710亿元


8月31日,财政部部长楼继伟向全国人大常委会报告今年以来预算执行情况。截至今年7月底,已发行地方政府债券39710亿元,其中,新增债券10084亿元,置换债券29626亿元。债券资金优先用于支持扶贫、棚户区改造、普通公路等重大公益性项目建设。


5.5  热点城市陆续重启限购


继苏州、南京等之后,厦门、武汉陆续重启限购。


8月31日,厦门市国土资源与房产管理局发布公告,称经市政府研究,我市自9月5日起执行住房限购政策,对以下三种类型居民家庭,暂停在本行政区域内向其销售建筑面积144平方米及以下的普通商品住房:一、拥有2套及以上住房的本市户籍居民家庭;二、拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭;三、无法提供购房之日前2年内在本市逐月连续缴纳1年以上个人所得税或社会保险证明的非本市户籍居民家庭。


8月31日晚间,央行武汉分行及银监会湖北监管局联合下发通知,将于9月1日起实行限贷政策。在武汉市拥有1套住房的居民家庭,再次申请个人住房贷款购买商品住房,贷款最低首付比例为40%。


5.6  证监会确认“类平台”发债收紧


证监会发言人邓舸在9月2日表示,根据《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号)等相关文件精神,证监会《公司债券发行与交易管理办法》中明确规定发行主体不包括地方政府融资平台公司。前期监管实践中,证监会参照签发部门有关地方政府融资平台公司的名单予以执行。同时,对不在该名单内、但具有融资平台公司特征的主体,证监会要求其不得承担地方政府融资职能,并需结合营业收入及现金流来源情况说明其是否具备市场化运营机制。考虑到发行人来自所属地方政府收入占比是衡量其市场化运营程度的重要参考指标,证监会在前期监管实践的基础上,进一步调整完善类融资平台的发债审核标准,重点关注发行人来自地方政府收入占比情况,规范企业融资行为,防范债券市场风险,维护债券市场规范、健康发展。


6、市场:股市震荡回归业绩,债市短期震荡中期看多


我们在3月9日春季策略报告提出“股市全年主基调休养生息。存量博弈下结构性行情,卖出高风险偏好的伪成长,向低估值有业绩的方向抱团。”近期受益于供给端收缩和PPI回升工业企业盈利改善,受益于长端债券收益率在低位价值股的股息率机会凸显,受制于金融监管加强题材股将继续去估值。未来股市可能继续维持存量博弈、区间震荡和结构性行情主导,风格从题材炒作向业绩价值切换,关注以银行、地产、汽车、家电、食品饮料、公用事业等为代表的低估值稳定业绩高股息率的股票,以煤炭、钢铁、交运、建材、有色等为代表的受益供给侧改革的周期股,以及供给侧改革、PPP、国企改革等主题。


我们自6月以来判断“经济通胀下行,利好债市”,维持债市短期震荡中期看多判断,未来经济通胀下行提供了基本面,债务置换、监管层治理非标、抑制资产泡沫、房地产政策趋紧等提供了配置需求。


我们在2015年中预测“一线房价翻一倍”,政治局会议提出抑制资产泡沫,未来因城施策,一线价格涨幅放缓,但二三线上涨。

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