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任泽平:以财政为主,货币为辅
2016-09-05 11:20:14作者:任泽平 来源:泽平宏观


乘联会数据显示,8月第4周零售同比为23%,批发同比为4%,同比增速较上周分别收窄8和25个百分点,月累计同比分别为28%和24%,总体来看8月车市消费仍保持高速增长。8月第4周电影消费有所回升,票房收入环比上升11.0%,同比17.0%,电影观影人次环比8.7%,同比24.9%,放映场次环比-0.2%,同比38.4%。


图1:30大中城市地产销售企稳





中游:发电耗煤量回落,螺纹钢价格下调。本周6 大发电集团日均耗煤量环比下滑18.0%。8月6 大发电日均耗煤70.4万吨,高于7月均值65.2万吨,月环比上升8.0%,同比增速8.7%,低于上周的10.5%,高于7月增速7.1%。


本周盈利钢厂比例较上周上升0.6个百分点,高炉开工率回落了1.2个点。螺纹钢价格总体略有回调,本周价格环比下滑0.7%,8月同比14.2%,高于上周的14.0%,较7月增速放缓3.2个点。据Mysteel估计,8月全国粗钢产量6640.57万吨,日均产量214.21万吨,环比增加0.11万吨,增幅0.05%。9月1-2日受G20峰会影响,螺纹钢价格重新抬头。本周全国水泥价格指数环比上升0.5%,华东地区受G20峰会影响涨价较为明显,水泥价格月化同比1.9%,高于上周的1.4%和7月同比-3.8%。


图2:六大发电日均耗煤同比回落




上游:美元指数先升后降,原油价格回落。本周CRB工业原材料指数环比上升0.4%,8月同比2.8%,略低于上周的2.9%,高于7月值1.2%。国内工业品回落,南华工业指数环比-0.3%,8月同比为21.0%,低于上周的21.4%,高于7月同比14.5%;南华农产品指数环比下滑1.4%,8月同比为10.8%,低于上周的11.0%,高于7月的10.4%。


美元指数本周环比上升0.2%,布伦特原油价格继续回落,周环比-9.0%,8月同比-2.2%,降幅较上周收窄0.6个百分点,高于7月增速-18.0%。有色金属价格增速放缓,其中LME铜、LME铝和LME锌价格环比-0.04%、0.22%和-2.49%,同比分别为-6.50%、6.61%和26.13%,较上周下滑0.46、0.23和上升0.36个百分点,高于7月增速的-11.02%、-0.50%和9.13%。


3物价:菜价持续上涨,猪肉价格环比略升但同比继续下滑


受降雨天气、蔬菜换季及节日效应等因素影响,本周全国蔬菜价格继续高涨。农业部蔬菜批发价格指数、前海蔬菜价格指数和山东地区的蔬菜价格环比分别上涨9.8%、9.4%和12.0%。本周猪肉价格回落,农业部猪肉价格本周环比上升0.1%,36个城市猪肉零售均价环比下滑0.1%。8月同比增速分别为2.9%和5.6%,低于上周的3.1%和6.8%,也低于7月的15.0%和16.0%。牛肉和羊肉均价同比分别为-0.02%和-6.17%,与上周基本持平,增速低于7月同比0.50%和-6.07%。本周水产品价格同比增速提升,草鱼和鲢鱼价格8月同比2.05%和1.63%,高于上周的1.83%和1.20%。


图3: 菜价持续回升,猪价持续回落




4货币:隔夜流动性偏紧,国债收益率上升


本周央行实现货币净回笼1735.0亿元。自上周重启以来,央行连续操作14天逆回购,目前隔夜资金面偏紧,本周1天期银行间回购加权利率由上周末的2.0706%持续上升至2.0913%。截至9月2日, 10年期国债收益率上升5.25BP至2.7452%。近期人民币持续微幅贬值,本周美元兑人民币中间价和美元兑人民币即期汇率分别贬值0.36%和0.17%,离岸人民币亦贬值0.06%。


本周货币市场利率较上周上升。本周央行实现货币净回笼1735.0亿元,自上周重启以来,央行连续操作14天逆回购,目前隔夜资金面偏紧,本周1天期银行间回购加权利率由上周末的2.0706%持续上升至2.0913%,但市场流动性仍然较为宽松,9月2日7天期银行间回购加权利率为2.3987%,较上周下降15.71个BP。


本周国债收益率持续上行。截至9月2日,1年期国债收益率上升0.35BP至2.1297%,10年期国债收益率上升5.25BP至2.7452%。

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