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张茵VS周群飞:两位中国女首富的致富逻辑

人物 来源:中国经营网 2015-04-17 15:20:34 阅读: 评论:0

  【中国经营网注】据2014年胡润女富豪榜显示,33岁的杨惠妍以财富440亿元蝉联“女首富”宝座,73岁的陈丽华以400亿元保持第二,连续两年成为中国白手起家女首富,也是全球白手起家女首富;57岁的张茵以290亿元排第三,位列中国和全球白手起家女富豪第二位。近日,随着蓝思科技在创业板连续9个一字板封停,中国女首富的头把交椅之争尘埃落定。蓝思科技董事长周群飞以 420 亿元的身家超越杨惠妍和陈丽华,成为中国新的女首富。


  据虎嗅网的报道,4月10日,蓝思科技(300433.SZ)创118.79元新高后开始回落。按这个高点,蓝思科技市值接近800亿,成为创业板“老大”。尽管蓝思科技股价回落到100元以下,但周群飞仍以540亿元以上的身价成为新晋女首富。被超越的不仅有杨惠妍、陈丽华,还有刘强东、许家印等风云人物。一时间舆论哗然,各种版本“小三上位”的“励志故事”满天飞。

  国人如此关注一位女企业家是8年前的事了。2006年,在胡润编制的富豪榜中,来自造纸行业的张茵力压黄光裕,成中国第一位女性首富。在接连遭遇“提案门”、“血汗门”、“破产门”这“三重门”之后,本来就低调的张茵几乎淡出公众的视线。

  第一桶金难淘、白手起家不易,对女性更是如此。抛开不足信的“段子”和终将成为过去的“门”,值得探究的是周群飞和张茵白手起家的致富逻辑。

  蓝思科技的上市架构

  “打工妹”几乎成了周群飞的标签,但看蓝思科技的发展轨迹,周群飞不是心智超常就是有高人指点。

  根据公开资料,周群飞于2004年开始创业,为摩托罗拉V3手机生产视窗防护玻璃,取得巨大成功。同年10月,周群飞创办了香港蓝思并持有香港蓝思100%股权。香港蓝思除投资控股外,未从事其他生产经营性活动。

  2006年3月,周群飞以自然人身份投资1000万港元在深圳设立“蓝思旺”,现金出资与设备出资各占一半。由于业务进展顺利,生产规模不断扩大,周群飞一再追加投入:2007年4月追加1000万港元投资,包括价值800万港元的设备;2008年4月追加4000万港元,注册资本达到6000万港元。

  令人称奇的是,周群飞早在2006年12月就在家乡湖南浏阳注册成立了蓝思科技,投资方是香港蓝思。2010年11月,周群飞着手搭建A股上市架构时,这枚棋子成为全盘的核心。重组方案是:将蓝思旺股权中的75%转让给内资的蓝思科技,25%转给香港公司蓝思国际。蓝思旺从外商独资企业变为中外合资企业,可以继续享受国家对外资企业的优惠政策。其后,周群飞又以全完相同的方法对注册资金达4599万美元的长沙蓝思进行了重组,将其变为蓝思科技的子公司。

  2011年6月,蓝思科技升格为股份有限公司,正式成为上市主体。


  回过头来看,周群飞或许在深圳投资设厂时就有了进可攻退可守的打算:进可图估值高的A股,以蓝思科技为上市主体;退则到香港主板挂牌,以蓝思香港的开曼股东为主体(当然,有些重组工作要做)。虽然起身于“打工妹”,周群飞的深谋远虑绝非普通老板可比。

  蓝思科技:营收看苹果、利润靠政府

  尽管悟透资本运营之道,周群飞毕竟文化底子薄,玩不了高科技(比湘鄂情老板孟凯的明智)。虽然名号中有“科技”二字,但蓝思科技干的是来料加工的活(进口原料辅材料、元器件、配套件及包装物料,成品返销出口)。除最早的蓝思旺,还有长沙蓝思、昆山蓝思等生产基地。

  由于苹果高度重视新产品所用原材料的保密性、专用性和供应及时性,加工产品所用的原材料均由苹果向其供应商下单,由后者发货至蓝思科技。在种被称为Buy-and-sell的模式下,蓝思科技不要说参与材料研发,对材料的成分、制造工艺都知之甚少,就是苹果的加工厂间而已。

  蓝思的管理水平高、成本低,专注于保护屏生产,从2009年起陆续赢得国际大厂的定单。最后,苹果、三星、LG、HTC、华为、小米这些互有竞争关系的企业一起成了蓝思的客户。

  尽管来自苹果、三星、LG定单的占比从2012年的79.1%降到2014年的65.6%,但蓝思科技远未摆脱对国际手机巨头的重度依赖。中国光伏企业由“两头在外”(原料来自海外、主要市场亦在海外)而吃尽苦头,昔日首富施正荣的无锡尚德已经破产。蓝思科技更甚,不仅两头在外,还都捏在三、四家公司手中。

  除进口原材料时只需备案不需缴纳关税、增值税以外,来料加工模式还有一宗好处:产品出口后可享受国家出口退税。2014年,蓝思科技扣除非经常性损益的净利润只有6.74亿,享受的出口退税额高达8.04亿。

  营收要看苹果、三星们的脸色,利润几乎完全来自出口退税。手机巨头及政府产业政策的任何变故,都会对业绩产生重大影响。这种情况下,蓝思科技56倍的市盈率有些偏高了。

  张茵:从废纸大王到造纸大王

  张茵祖籍山东,1957年生于黑龙江省鸡西市,1982年随父母移居广东。张茵学的是财务,在工厂做过会计。1985年进入一家香港贸易公司做包装纸的业务,原料是从发达国家购买的废纸。在这个行当里,张茵逐步打下了一片天地,有了自己的纸行和打包厂。

  1990年,张茵在美国创建了“美国中南”,主要业务是将当地的废纸输送到东亚做造纸原料。数年间,“美国中南”旗下有了七家打包厂及运输车队,成为美国首屈一指的废纸输出商。根据公开数据推算,美国可再利用废纸中的七分之一被张茵的公司“中南”输出,而中国再生造纸原料的四分之一以上由“中南”输入。“废纸就是森林”,张茵以独到的商业模式开创了日进斗金的生意。

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