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李东生增持挺股价 或谋融资购华星光电?

人物 来源:中国经营报 作者:李壮 2013-06-22 14:50:35 阅读: 评论:0


  6月20日,TCL股价再度暴跌近7%,李东生年内买入的TCL集团(000100.SZ)已经处于被套状态。

  高管增持、液晶放量、业绩走高、股价攀升,在近乎完美的上涨逻辑中,老牌家电类上市公司TCL集团的股价K线图演绎出了持续半年的“完美”上升形态。

  然而,6月3日开始,TCL集团股价突然暴跌,短短6个交易日内股价狂泻近20%。6月6日,董事长李东生“紧急”增持116.5万股,随后又刊出5月靓丽的销售数据,但这些并没能阻止TCL集团股价下跌的步伐。

  日前,TCL集团发布公告表示,已与深圳市深超科技投资有限公司(以下简称“深圳深超”)签署了国有产权转让合同,受让后者持有的华星光电30%股权,受让价约31.8亿元,分两期支付,2013年6月30日前和12月15日前分别支付50%的转让价款。

  分析人士指出,深圳深超与TCL集团合资设立之初实际上相当于签有“对赌协议”,TCL集团将须买入华星光电全部股权。这意味着TCL集团未来将需要超过50亿元的资金。

  李东生16次出手 暗谋股权融资?

  李东生增持的目的毫无疑问是为了维护二级市场股价稳定,在业绩向好的背景下,是否会动用股权融资收购华星光电值得关注。

  2012年5月以来,李东升累计增持16次,合计增持超过5000万股,其中在2012年的连续增持账面获浮盈超过50%。

  李东升最近一次增持则在今年6月5日,其增持了TCL集团股份116.5万股。此前几个交易日,TCL集团股价出现断崖式跳水。此后,TCL集团又连续释放利好消息。

  6月7日TCL集团对外公告,5月份销售数据,业绩形势理想;在端午小长假之后,增持动作完成的第四个交易日,TCL又宣布紧急停牌,6月18日公告称,子公司华星光电51亿元债务被国资豁免。

  统计显示,2012年至今,李东生合计增持了上市公司股份5000余万股。2012年的持仓均价约在2.1元,2013年的增持均价约为2.57元。6月以来,TCL集团股价的快速暴跌,已经将2013年增持的浮盈全部吞噬。

  而在更早前的2011年6月25日,李东升曾减持TCL集团股票600万股,交易均价为2.96元/股。减持之后TCL集团股价便一路狂泻,从3元/股一线最低跌至1.71元/股。

  “TCL一季报异常靓丽,但主要的利润构成均来自液晶面板项目。其他通讯等产业经营依然萎靡。此前国企投资液晶面板的企业,比如京东方等公司业绩波动剧烈,液晶面板单一项目抗风险能力值得怀疑。”一位私募人士表示,李东生增持的目的毫无疑问是为了维护二级市场股价稳定,在业绩向好的背景下,是否会动用股权融资收购华星光电值得关注。

  国资豁免51亿债务背后

  完全靠华星光电自身的盈利能力,很难消化折旧损失。类似这样的特大型投资项目,很大程度上要依靠政府补贴。

  分析人士推测,“根据与深圳深超的股权转让合同,本月底TCL即将履约支付首期近16亿元现金,而公司一季报净利润仅为约3亿元。根据与深圳深超签署的协议,TCL将陆续收购全部股份,后续资金压力极大。”

  资料显示,华星光电是TCL集团与深圳深超合资企业,投资8.5 代液晶面板生产线项目,总投资高达245 亿元。

  深超科技的实际控制人为深圳国资委。业内人士透露,由于液晶屏项目耗资巨大,地方政府给予大力度扶持,华星光电在土地、税收、补贴等多方面享受优惠政策。

  随着两年项目建设陆续进入投产期,去年四季度起,华星光电已经开始为TLC集团贡献业绩。今年一季度实现销售收入33.6亿元,实现净利润4.1亿元。虽然业绩报表喜人,但部分业内人士依然存在疑虑。

  “液晶面板投资巨大,一条8.5代项目总投资约在250亿~300亿元之间。虽然现在销售形势较好,但不能忽略的是,巨大的基础设施投资背后,每年同样会产生极大的设备折旧费用。”一位不愿透露姓名的券商家电行业研究员告诉《中国经营报》记者,京东方旗下的8.5代项目仅设备投入就达到约200亿元,按5年的折旧期计算,每年折旧产生财务损失就超过40亿元。

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