深港通值得A股投资者欢呼吗? - 观点 - 中国经营网_中国经营报

深港通值得A股投资者欢呼吗?

  近一段时期,关于深港通开通的传闻时有传出。其中,近日有消息传出,香港交易所在相关的报告中指出,已完成开发及测试所需系统,现时技术上已准备就绪,只待监管机构批准,即可支援两地股市互联互通。与此同时,亦有消息指出,港交所总裁亦表态称深港通即将开通。

  实际上,在深港通开通预期明显提升的背景下,沪港两地市场的资金流向也有所异动。其中,沪股通自8月5日起出现了持续5个交易日的净流入格局,且最近三个交易日均出现了双位数净流入的迹象。至于港股通渠道,则自8月3日起出现持续净流入迹象,且已经出现了连续7个交易日净流入格局。与此同时,从AH股溢价指数来看,近期该指数继续刷新近十个月新低,而两地市场折溢价率也有逐步缩小的意味。

  需要注意的是,虽说沪港通为两地分别设置130亿元及105亿元的上限,但该上限水平属于每日买卖之差不能超过的上限,即实际每个交易日流向额度会比较显著。不过,时至今日,港股通资金渠道的总余额已经所剩无几,而其基本耗用了超过80%的额度。由此一来,实际上预示着沪港通额度扩容在即,或与深港通开通同时颁布。

  2014年,当属A股市场中一个值得纪念的重大日子。因为,在这一年中,引起市场高度关注的沪港通也于当年正式“通车”,并在随后的时间内,为股市创造出一轮轰轰烈烈的牛市行情。

  或许,对于当年牛市行情的崛起,杠杆资金的迅猛爆发成为一个核心因素。但,面对推出已久的场内融资业务,其得以达到爆发式增长的目的,也或多或少地因沪港通“通车”这一导火索的推动。然而,随着场内融资的迅猛崛起,随之而至,就引发了场外配资的迅速兴起,而后促成当时股市高杠杆资金全面活跃的状态。

  时隔近2年的时间,虽然深港通年内开通的概率很大,但仍需等待监管机构的最终批准。与此同时,总结当年沪港通的推进过程,从宣布到最后“通车”,也大概耗用了7个多月的时间。由此可见,对于深港通的深入推进,还需要有一个不短的过程。

  沪港通“通车”引发股市走出轰轰烈烈的牛市行情,归根到底,不仅是沪港通自身所带来的新增流动性支持,而且还得益于当时股市自身估值偏低、A股较H股存在折价率以及诸多政策性利好的综合推动作用,由此也让部分杠杆资金乃至各路资金放心抄底。

  然而,面对时下的市场,刚刚完成了一轮“去杠杆化”“去泡沫化”的过程,而股市投资信心也基本处于刚刚修复的状态。不过,从现阶段的股市整体估值以及AH股溢价指数来看,却并不具备当年沪港通“通车”前后的市场优势。此外,对于不少资金,尤其是杠杆资金而言,因深受前期股灾风波的冲击,它们的操作也颇显谨慎,而市场借助深港通再度促成一轮牛市行情的概率并不高。

  不可否认,深港通开通对股票市场而言,确实是一个利好。但,其最终利好程度,一方面要看当地市场对应的估值水平以及两地市场之间的折溢价率空间;另一方面则需要关注政策环境、资金环境等多因素的影响,而对于市场而言,发动一轮牛市行情,其所需要具备的条件确实有很多,但若稍有不慎,则容易让资金处于进退两难的尴尬局面。

  或许,对于深港通而言,其战略意义会大于实际意义,而市场资金南下或北上的意图,或更需要结合两地市场折溢价率水平以及市场所对应的估值问题等,来给予结合分析。在其开通之际,或给市场带来短期提振影响,但未必能够起到太显著的提振效果。

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