AH股溢价指数创多月新低,折射出什么问题? - 观点 - 中国经营网_中国经营报

AH股溢价指数创多月新低,折射出什么问题?

  进入16年下半年,A股市场整体运行重心略有上移。但,与之相比,港股市场的同期表现却更为显著。其中,以香港恒生指数为例,进入7月份,该指数累计涨幅已经达到5.23%,而香港恒生指数自年内低点反弹以来,已经创出了反弹新高。

  在港股市场加速上涨的背后,我们既看到了港股市场创出阶段性反弹新高的一面,又看到了两地市场指数表现的差异化一面。但是,在港股市场频繁异动的背后,AH股溢价指数却创出了多月以来的新低数值。那么,面对AH股溢价指数创出多月新低的背后,又折射出什么样的问题呢?

  实际上,对于AH股溢价指数而言,自其去年四季度创出高点之后,随即出现了震荡下行的走势,并于近期出现了加速下行的表现。

  然而,回顾AH股溢价指数近年来的市场表现,却一直备受高度的关注。其中,自14年11月份出现加速攀升之后,AH股溢价指数也一度触及154.11高点。换言之,在最高峰的时候,A股较H股出现了50%以上的溢价率水平。不过,在市场反复质疑A股市场高估值的过程中,AH股溢价指数却呈现出持续下行的走势,并自高点累计回落接近20%的空间,这一现象也需要引起我们的重视。

  时至今年的7月20日收盘,AH股溢价指数出现了阶段性的新低点,但即使如此,AH股溢价指数的数值仍然偏高,而当前A股仍较H股存在着相对偏高的溢价率空间,而两地市场溢价率空间逐步缩减的预期也越显强烈。但是,考虑到A股市场流动性比较活跃等多方面的优势,A股市场较H股市场存在些许的溢价率空间,还是合情合理的,但这一溢价率水平并不宜过高。

  回顾最近一两年的时间,每当AH股溢价指数出现明显下滑趋势时,其所对应的市场表现也有所分化,但其参考意义并不会过于显著。

  其中,在16年4月6日,AH股溢价指数到达140高点,而后出现快速下行,并于4月21日创出129.16低点,在短时间内完成这一下跌幅度。然而,回顾当时所对应的市场指数,以上证指数为例,在16年4月6日,市场指数收盘报收3050点,而到了4月21日收盘为2952点,下跌近100点。

  再者,在16年1月21日至2月1日期间,AH股溢价指数仍然出现快速下行的表现。其中,回顾当时所对应的市场指数,则从1月21日上证指数2880点收盘点位,至2月1日2688.85点的收盘点位,累计下跌更是近200点的空间。

  至于15年12月14日至16年1月5日,AH股溢价指数同样出现了一轮快速下行的表现。不过,回顾当时所对应的市场指数,则上证指数也从当时的3520点回落至1月5日收盘的3287点,累计下跌也达到233点。

  此外,在15年9月4日至9月16日期间,AH股溢价指数出现了一轮快速下滑的表现,而当时AH股溢价指数更是从150.33点快速下滑至129.01点。但,与之相比,当时所对应的上证指数表现,却相对平静,指数涨跌显得相对有限。

  但是,对于AH股溢价指数与其所对应的市场指数的表现相比,两者之间虽存在些许的间接影响,但其直接冲击影响效应仍不会过于显著,市场暂无需过分解读。不过,对于短期急跌过后的AH股溢价指数,其对判断市场阶段性底部,还会提供到或多或少的参考影响。

  事实上,与AH股溢价指数创出多月新低的现象相比,沪港通资金渠道却出现了接连净流入的格局。需要注意的是,对于沪港通渠道而言,虽然两地市场分别设定了130亿元以及105亿元的投资上限,但其定义为每天买卖之差不能超过的投资上限,而非每日净流向的总额上限。由此一来,对于沪港通资金渠道的每日资金净流向规模,却容易遭到市场的忽略,而这一资金流向渠道,实际上给市场带来的直接性影响还是不可小觑的。

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