大通胀时代来临? - 观点 - 中国经营网_中国经营报

大通胀时代来临?

  之前看到国外空头机构预测中国将陷入巨大通胀,并导致房地产崩盘的消息。其理由是目前中国经济放缓,中国商业银行的不良贷款率上升,到2017年将达到非常危险的程度。央行为了解救商业银行,势必会通过增发钞票的方式来稀释其坏账影响,而这将导致严重通胀的发生。

  对于这一预测,笔者是保持怀疑的,于是认真查了一下目前国内银行的不良贷款率。按照银行和官方披露的数据,中国商业银行的不良贷款率整体是比较低的。虽然一路都在上升,但是截至到今年一季度,我国商业银行不良贷款率也不过1.75%,远低于国外同行的水平。即便是不良贷款率最高的中国农业银行,其一季度不良贷款率也只有2.39%,远未到了需要央行出手的程度。原始论据不支持,那么其推导出来的结论自然也是站不住脚的。

  但是昨日,中国农业银行首席经济学家向松祚在主题为“资产的时代”的论坛中却提到,银行2%的不良贷款率是被大大低估了,很多都是通过调胀,通过涨息,通过所谓的重组,很多不良贷款都是被暂时掩盖住了。更有媒体报道,一些商业银行想出各种办法腾挪,或让问题贷款先不入账,或用创新方式处置已成“不良”的贷款。

  所以,在未能掌握目前商业银行真实的不良贷款率之前,我们也不能简单推翻国外空头的预测。而姑且将不良贷款率的问题搁置在一边,我们单纯分析目前国内的经济状况会发现,通胀实际已经来袭,并且有逐渐扩大的趋势。

  首先是从现实上看,目前居民必须生活消费的支出保持了较快增长,特别是食品价格同比涨幅达到了7.6%,从地域上看,各地食品价格增长几乎都在5%以上。对此,向松祚就认为所谓的CPI并不能反映中国真正的通胀情况,房地产、教育、医疗,这些因素在CPI里面根本没有得到任何的反映。在这种情况,居民生活消费支出增加和实际购买力的下降,并没有随着CPI体现出来,也就容易被忽视,从而导致更大规模的爆发。

  其次,目前制造业并没有摆脱困境。在转型和外需不振的影响下,中国制造业受到了很大的冲击,大量的资金转而被扔到了房地产和虚拟经济上。尤其是目前虚拟经济和互联网经济的火热,笔者认为是非常危险的。之前美国互联网经济泡沫破裂的根源就是其不会生产产品,本质上它属于服务业的范畴,其体量超过了制造业数十倍,就好比一个人有十个管家,这十个管家还比主人工资要高,肯定是不健康的。我们现在说“互联网+”,和其他产业结合的“+”才是这个概念中最重要的。

  单独说互联网的话,它并不会直接产出价值,其赚取的源头应当还要回到制造业上。中国现在就好比一个封闭小镇,镇上的工厂已经停产了,大家商店开的很多还很热闹,但买东西的钱从哪里来?恐怕只能靠印钞了。

  再次,中国依然没有摆脱靠投资驱动的经济增长模式。中国庞大的人口决定了政府必须要将就业放在首位,否则社会会出乱子,因而只能靠不断的投资来解决就业。但经济下滑期间,财政收入受到了很大影响,政府要刺激经济只有印钞票、发债券一条路。如同当年的4万亿一样,这必然导致物价上涨(虽然工资也会一定幅度增高),进而形成全面通胀。

  最后,我们日益严峻的贫富差距问题也不容忽视。在贫富差距悬殊的情况下,初次财富分配后,大部分财产实际上流入了富人的户头。然而他们并没有将这部分资产拿出来消费,国内也缺乏高级消费市场,大量的货币实际上在这些富人(包括贪官)身上沉淀,不再流通,央行不得不发行更多的货币来缓解流通问题。然而当经济出现波动,或是政策原因他们急需转移资产和进行购买其他保值产品时,这部分资金的大量流入市场会瞬间压垮原有的通胀体系。

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