中国股民为什么会更热衷于短期投机? - 观点 - 中国经营网_中国经营报

中国股民为什么会更热衷于短期投机?

  投机与投资,虽然仅有一字之差,但是却有着完全不一样的意义。对于中国股票市场,即使已有二十余年的历史,但是股市的整体波动率却基本处于高居不下的状态,而在实际操作中,中国股民却更热衷于短期投机,而并非抱着投资的心态来看待这个投资市场。

  事实上,对于中国股民的短期投机行为,不仅与股市的定位有着莫大的关系,而且也与市场的投资环境有着不少的影响。

  其中,以前者为例,对于中国股市的定位,却长期处于“重融资轻回报”的状态之中。起初,中国股市的最初定位,是为国企发展而服务。到了后来,虽然部分国企已经逐渐走出了困局,但这并未阻碍其在股票市场中融资与再融资的力度。与此同时,随着中国股票市场的扩容能力始终增强,越来越多的企业意识到中国股市极强的融资效应,由此也强化了股市“重融资”的色彩。

  近年来,虽然A股上市公司的现金分红能力有着一定程度上的提升,但是与成熟市场相比,却仍然存在着不少的距离。但是,对于股市的融资压力,却未见有减缓的迹象。与此同时,随着股市再融资压力的持续加剧,中国股市“圈钱市”的特征却愈发明显。

  时下,无论是中概股企业的加速回归,还是未来债转股预期的升温,都似乎离不开强化股市直接融资功能的目的。

  其中,就以中概股企业的加速回归为例,它们加速回归,一方面是看重中国股市给予上市企业带来较高的估值空间,从而提升股票相应的融资能力;另一方面则是考虑到政策环境的持续宽松,并为这些中概股企业的回归创造出更为人性化的准入门槛,以满足他们加速回归内地市场的需求。

  但是,在它们加速回归之际,却不可避免地产生出一些涉及中小股民切身利益的问题。其中,包括如中概股回归之后的相关大股东持股锁定期设置、未来限售股减持额度的设置等。退一步来说,若在它们大举回归内地市场之际,相关配套措施仍未能够得以规范,则将会意味着股市财富的二次分配现象,或会显得更加不对称。

  此外,更为关键的是,因市场现有的打新炒新行为颇具高度投机的色彩,而在这类中概股企业加速回归之际,或将会存在更高的估值空间。换一种角度去思考,在其上市之初,股价却早已炒到了天上去,并提前透支掉股票未来几年乃至十余年的盈利预期。对此,对于那些高位接盘的中小股民,他们要想从中分一杯羹的难度也将会越来越大了。

  实际上,对于A股市场中不少的上市公司而言,与中小股民的持股成本相比,其原始股东的持股成本是非常低的。对此,经历了一级市场以及二级市场的价格虚高行情之后,普遍中小股民并不具备持股成本的优势。然而,对于市场中不少上市公司的价格水平而言,虽然其价格已经经历了一段不少的跌幅,但是其整体估值水平却依旧偏高,而现有股价水平已然严重透支了未来多年的盈利预期。此外,结合上市公司现金分红率偏低的局面,却是进一步强化了中小股民的短期投机行为。

  由此可见,面对A股市场中的不少上市公司来说,对于毫无成本优势、信息优势以及资金优势的中小股民而言,若继续抱着长期投资的思维来投资这类股票,那么后果也是不堪设想的。至于部分享有低估值优势、高股息率优势的蓝筹股,却因需要耗费较长的持股时间,却并未能够受到这些中小股民的青睐。或许,正因为股市定位的不合理性,结合市场交易制度的不对称性,由此也让普遍中小股民更热衷于短期投机的行为。

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