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熔断机制在中国需要时间适应

观点 来源:中国经营网 作者:王亚煌 2015-09-08 11:22:10 阅读: 评论:0

  大概是招数用尽,证监会终于把下一步动作放在了全球股灾中起到扭转颓势的熔断机制上。在其表态将研究资本市场的熔断机制后一天,征求意见稿即已出炉。可以说,熔断机制已经是呼之欲出,按照征求意见稿截止日期为9月21日来推算,估计其国庆前就将正式出炉。

  这对于很多在股灾中受到洗劫的股民来说无疑是一件幸事。在刚刚发生的全球股灾中,美股三大股指在盘前股指期货均跌逾5%,出现崩盘的态势下,正是凭借熔断机制在重新开盘后扭转了颓势,没有出现恐慌性抛投。当时就有很多评论认为,假如中国也有自己的熔断机制的话,那么股灾也不会一而再再而三的发生了,市场也不会陷入到整体恐慌当中。

  但是我们应当知道的是,熔断机制并非万能的。它与10%的涨停跌停限制一样,只能防止极端情况,避免大起大落,但绝不是救市工具。何况在中国,笔者认为熔断机制要真正发挥作用还是需要时间的。

  因为中国和国外的股市还是有很大区别的,其中最重要的一点是在实行熔断机制的国家并没有10%涨停跌停的限制。中国之所以一直没有设立熔断机制,很大程度与管理者把10%跌停涨停的限制当做了中国特色的熔断机制有关。如今我们再引入熔断机制的话,虽然看似是在保护投资人的利益。但股市的限制制度却越来越多,其自由性进一步下滑。如果在采取熔断机制的同时,依旧保留个股的涨停跌停限制的话,那么中国股市会越来越死板,失去灵活,也就失去了对市场的吸引力。在本来就不具备专业性的情况下,再没有了灵活性,未来甚至可能会引发上市公司的逃离。

  而在采取熔断机制之后,股民炒起股来就变得更麻烦了,不仅得盯大盘,还要看个股,更是得时时关注着是否触动熔断机制的沪深300。在中国股市习惯性大起大落的情况下,触动5%的暂时熔断线实在是太容易了。有媒体统计了一下,从6月15日大跌以来,一共有19个交易日可以触发熔断,其中5个交易日因为上涨,14个交易日因为下跌。

  而熔断频繁发动并非好事,其势必会带来两个弊病:一是让市场对熔断机制习以为常,失去了冷静市场,唤回理性的作用。这就好比狼来了一样,一次两次熔断之后,股民在这一过程中还会觉得这是一个短线抄底的机会,从而买入避免股价进一步下滑。但是次数多了之后,人们也就觉得无所谓了,特别是如果在熔断之后继续出现大幅度下滑的局面,按国人的性格怕是很快会对熔断机制失去信任,在熔断之后进一步出现恐慌性抛投的局面,连原本打算长期持有的投资者在冷静了一下之后也跟风进来了。

  二是让国内股市停顿过多,操作不流畅。中国的股市是一个流言和各路声音漫天飘的地方,在停顿的过程中,各路专家必然是齐上阵,忽悠买的怂恿卖的都出来了,企业为了避免自己的股价进一步下滑,势必也会站出来说点利好的消息,这种时候更是不会少了已经风声鹤唳的管理机构。而早已变成惊弓之鸟的股民夹在中间,其混乱局面可想而知。

  由此笔者认为,熔断机制固然是好的,但是我们也需要讨论中国股市半职业化和半市场化的问题。而在后者这一大背景下,股市的大起大落几乎是一种常态,熔断机制要发挥作用则需要市场更加理性和平稳。因此熔断机制并非当前股灾的万能药,它要真正发挥大作用还有赖于中国股市进一步的市场化改革。相信管理部门也会根据实际情况不断进行调整,而熔断机制最终适应中国市场也需要较长一段时间。

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