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中国股市该不该继续救下去?

观点 来源:中国经营网 作者:郭施亮 2015-09-01 13:34:09 阅读: 评论:0

  在短短两个多月的时间内,A股市场出现了两轮非理性的杀跌行情。其中,在第一轮下跌风波中,市场仅仅耗用三周多的时间,就下跌了35%的空间,个股更是普遍出现腰斩的局面。至于第二轮的非理性下跌风波,指数也在短时间内出现了超过千点的下跌幅度,不少股票在原来价格的基础上再度出现暴跌的走势,其杀跌威力相当惊人。

  实际上,对于这两轮非理性的下跌走势,实则也是由多重因素的综合影响。

  其中,鉴于第一轮的股市下跌风波,当时最典型的市场特征就是普遍股票存在严重高估的状态,而对于部分概念股的动态市盈率却高达上千倍乃至上万倍的水平。与此同时,当时的市场也正处于加快去杠杆化的敏感阶段,而市场严查严打场外配资的行动,却引发了市场的过度恐慌,逐渐演变为当时股市加速下跌的导火索。

  至于第二轮的股市下跌风波,则主要源自于海外市场剧烈波动的冲击。与此同时,随着市场的再度下跌,也逐渐逼近券商两融的平仓线以及股权质押的警戒线。由此一来,实则也加大了市场的恐慌情绪,增加了市场企稳的难度。

  显然,面对股市的非理性下跌行情,国家队资金也不可能坐视不理。但是,对于前期国家队资金的救市动作,却引发了市场的广泛热议。

  今年7月初,在股市下跌风险加速释放的过程中,国家队资金也开始逐步入市,试图提振当时疲软的股票市场。

  事实上,对于当时国家队资金的救市行动,更重要的目的就在于让市场恢复流动性。显然,在7月初市场陷入流动性危机的困局之下,国家队资金的强力救市,其本质目的就在于打破这一种流动性危机的困局,试图让市场恢复流动性。

  经历了近一个月的救市行动,本以为国家队资金的救市行动就能够完美落幕。然而,在股市再度出现二次杀跌之际,国家队资金也不得不再度出手。

  其实,就在两周之前,证监会也明确强调,“今后若干年,中国证券金融股份有限公司不会退出,其稳定市场的职能不变,但一般不入市操作,当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时,仍将继续以多种形式发挥维稳的作用”。

  由此可见,鉴于近期股市的再度非理性下跌,实则已经触发了国家队资金再度出手的条件。而此次国家队资金的再度出手,实则也暗示了若股市再度出现非理性下跌,或将引发金融市场的系统性风险。

  近期,证监会等多个部门也开始了相关的行动,并试图从根本上打击市场过度投机的行为。其中,中金所不仅大幅提高保证金比例,而且还严查期指客户,试图抑制市场过度投机的行为。

  与此同时,证监会也要求50家券商向证金公司补充资金,以应对市场剧烈波动的走势。

  显然,就目前而言,A股市场所处的形势仍然不容乐观。退一步来说,如果市场再度出现非理性下跌的行情,则就可能引发股权质押风险的集中爆发,届时也将会对那些采取股权质押手段的上市公司造成致命性的冲击。如遇到更恶劣的情况,则作为接盘一方的银行、信托等机构,也或将面临冲击。届时,股市的深度下跌,就可能会引发金融市场的系统性风险,甚至会把风险蔓延至实体经济的领域之中。

  时下,国家队资金实则处于进退两难的局面。对此,若此时国家队资金放弃救市的行动,任由市场进行自我调节,则恐怕会加速市场的非理性下跌,或逐步触发金融市场的系统性风险。不过,若国家队资金继续采取强有力的救市手段,则短期内市场还会暂时喘口气,但这并没有从本质上消除市场的风险,而只是把市场的风险往后移。

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