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养老金救市,谁救养老金?
2015-07-04 11:27:37作者:梁发芾 来源:中国经营报 评论:

  近日股市动荡,有关养老金入市救市的消息和呼声不断,而一些官员和专家纷纷在媒体上发声,论证养老金救市的好处。人保部和财政部联合起草《基本养老保险基金投资管理办法》也开始向公众征求意见,普遍被认为是救市的利好消息。养老金入市显然被当成维护股市稳定的救命稻草。

  这样的看法是非常可怕的,如果这样的看法很快变成现实,则更是极其危险的。

  中国社会保险基金,确实存在被通货膨胀吞噬而缩水的可怕境况。专家们呼吁允许养老金为主的社会保险基金入市的理由,往往是举社会保障基金入市可能带来的诱人收益。但事实上,社会保险基金的亏损,恐怕不仅仅是不能进入股市造成的,高昂的管理成本,碎片化的管理体制,以及被贪污挪用之类的管理漏洞,都是造成养老金账户损失的原因。

  政府官员和一些专家对于养老金入市,动辄举国外的例子,实际上,国外养老金入市与中国的正在征求意见的所谓入市,是大相径庭的。

  固然,国外很多国家的养老金是可以入市的,但除了日本、韩国外,大多数国家如美国、英国、新加坡等都规定,基础养老金不能入市,只有补充养老金可以入市。所谓基本养老金,类似于中国目前的强制缴纳的城镇职工和城乡居民的养老金。而补充养老金,则相当于中国自愿缴纳的企业年金,职业年金以及个人养老储蓄。中国目前讨论的养老金入市,显然是要让基础养老金入市,这种做法,在国际上是很少见的。之所以国外禁止基础养老金入市,是因为基础养老金是人们退休后真正的保命钱,起安全网的作用,一旦这笔钱出现问题,老无所养将成为可怕的现实。所以,大多国家设立红线,禁止基础养老金入市,以确保它的安全。这类养老金哪怕没有收益,也不能进行风险投资。而补充养老金计划是属于补充型的养老基金,起的作用不是雪中送炭而是锦上添花,如果投资出现风险,也仍然有基础养老金托底,自然可以允许入市投资。即使是这样,投资决策也充分尊重个人的意愿。

  以美国为例。美国的养老金体系由“三大支柱”构成,即作为第一支柱的联邦养老保险计划,作为第二支柱的雇主养老金计划和作为第三支柱的个人养老储蓄计划。雇主养老金计划来自美国《国内税收法案》第401(K)节,因此也叫401(K)计划。它由雇主发起并设立养老基金,其资金来源于雇主缴费或是雇主和雇员的共同缴费,形成资金积累。雇主养老金计划和个人养老储蓄计划的共同特点是政府给予税收优惠,账户资金可以投资股市,收益形成积累,到退休时由权益人支取。

  作为补充养老金的第三支柱即个人养老储蓄账户和第二支柱的雇主养老金计划都可以投资股票。对于个人养老储蓄计划的投资,由账户拥有者委托获得政府许可的银行、共同基金、保险公司、经纪公司等金融机构进行投资,并承担全部的风险,政府不做限制。雇主养老金计划的设立条件和运作模式要严格和复杂一些。在 401(K)计划下,作为养老金方案发起人的企业需要设立相应的养老基金管理机构。该管理机构由雇员代表、雇主代表以及熟悉投资和精算的专业人士组成。由于 401(K)计划下的养老金资产记在员工的个人账户名下,因而该机构还扮演着账户管理人的角色。在资本运营前,养老基金管理机构先行选择一系列的投资机构和投资产品,然后将一份列有这些机构、产品连同相应风险收益的清单交由员工,再由员工个人决定具体的投资去向。根据员工的投资意愿,管理机构作为信托人将养老金委托给专业的投资机构进行市场运作。与此同时,企业需将其养老金方案及信托方案报备给劳工部,经劳工部获准后方可获得入市资格;还需经国内税务局批准,以获得相应的税收优惠政策。在这一过程中,发起人、基金管理机构、账户管理人、信托人、受托人、个人和政府各尽其职,权责明确。  作为补充养老金的第三支柱即个人养老储蓄账户和第二支柱的雇主养老金计划都可以投资股票。对于个人养老储蓄计划的投资,由账户拥有者委托获得政府许可的银行、共同基金、保险公司、经纪公司等金融机构进行投资,并承担全部的风险,政府不做限制。雇主养老金计划的设立条件和运作模式要严格和复杂一些。在 401(K)计划下,作为养老金方案发起人的企业需要设立相应的养老基金管理机构。该管理机构由雇员代表、雇主代表以及熟悉投资和精算的专业人士组成。由于 401(K)计划下的养老金资产记在员工的个人账户名下,因而该机构还扮演着账户管理人的角色。在资本运营前,养老基金管理机构先行选择一系列的投资机构和投资产品,然后将一份列有这些机构、产品连同相应风险收益的清单交由员工,再由员工个人决定具体的投资去向。根据员工的投资意愿,管理机构作为信托人将养老金委托给专业的投资机构进行市场运作。与此同时,企业需将其养老金方案及信托方案报备给劳工部,经劳工部获准后方可获得入市资格;还需经国内税务局批准,以获得相应的税收优惠政策。在这一过程中,发起人、基金管理机构、账户管理人、信托人、受托人、个人和政府各尽其职,权责明确。

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