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股殇源于对场外配资的急刹车
2015-07-04 09:47:50作者:张荣旺 来源:中国经营报 评论:

  如果有人问全世界最顶级的分析师在哪里,我想多数人的答案是中国证券市场监管层。

  因为监管层的分析水平的确很强,在上证指数上5000点后精准关心股民的安危,要求场外配资全部撤出,同时不少融资融券也基本处于被关闭的境地。结果就是股市快速大跌,短短10个交易日上证指数跌1113点,幅度达21.55%。大跌之后,市场哀鸿一片,悲观情绪迅速上升。监管层又连出紧急救市的大招。把一个好好的牛市打压成了熊样,牛市中却被逼连连救市,这在世界证券史上恐怕也找不出第二个案例来。

  6月30日,是大跌的第11个交易日,当天上午,各个指数全部跌破被称为牛熊分界的半年线,上证指数最低达到3875.05。是牛市下半场还是步入熊市?中国股市命悬一线。中午收盘之后,中国基金业协会私募证券投资基金专业委员会紧急发出倡议书,希望投资者应客观理性认识股市运行规律,积极把握投资良机,并强调“信心比黄金更重要”。

  与此同时,证券业协会请包括重阳投资裘国根、千合资本王亚伟、博道投资莫泰山等13家知名私募发声表示牛市根基未变,4000点是入场时机。随着大佬的鼓劲,当天下午A股出现惊天逆转,上证指数当天大涨5.53%。

  然而,7月1日,A股市场再次大跌。晚间,证监会连续推出券商两融业务管理办法、拓宽券商融资渠道、降低A股交易结算收费三大政策,其中,修改后的《证券公司融资融券业务管理办法》中,取消投资者维持担保比例低于130%应当在2个交易日内追加担保物且追保后维持担保比例应不低于150%的规定,允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求,同时不再将强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式。这也就是说证监会在行动上承认了一刀切式清除场外配资的错误,不仅如此,甚至连以前严格要求的平仓比例和担保物都放开了。

  证监会同时指出,6月12日证监会就《管理办法(草案)》向社会公开征求意见。按照规定,证监会征求意见时间原则上为15日,但因情况特殊,需尽快发布、施行的除外。考虑到目前市场运行情况,证监会决定于2015年7月1日发布《管理办法》,并自公布之日起实施,同时,上海、深圳证券交易所同步发布《融资融券交易实施细则》。

  与此同时,沪深证券交易所和中国证券登记结算公司调低了A股交易结算相关收费标准,降幅为30%。沪深证券交易所和中国证券登记结算公司将抓紧完成相关准备工作,于8月1日起正式实施。

  此外,为进一步扩大证券公司融资渠道,证监会推出两条措施:一是将前期20家证券公司发行短期公司债券试点扩大到所有证券公司,允许其通过沪深交易所、机构间私募产品报价与服务系统等交易场所发行与转让证券公司短期公司债券。二是允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务,进一步拓宽证券公司融资渠道,确保证券公司业务稳步开展。

  同时,一些上市公司大股东和高管当晚发布公告称要增持股票,还有保险公司公开表示要大举建仓,养老金入市的消息也频频放出。有媒体朋友私下还说,后续如果市场不稳还有救市大招。一场浩浩荡荡的为国接盘架势拉开了。

  到底是谁在屠戮A股?有传言称是外资,然而外资哪有那么多资金砸盘?交易所也明确表示此传言不实。笔者以为,真正的凶手是监管层对配资的急刹车。

  毫无疑问,引发这场牛市和暴跌的元凶都是杠杆。上涨时加杠杆有助于快速兑现预期,调整时去杠杆加大市场波动。这种带杠杆的调整的确是新情况,超出大多数人的认知。监管层也不例外,否则他就不会简单一刀切地要求去杠杆。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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