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王亚煌:信证监会别信央行
2015-04-20 15:08:28 来源:中国经营网 评论:

  这周末有个段子很形象的表明了股民经历的心理过山车:“中央要求慢牛,证监会负责慢,央行负责牛”。在证监会放出利空,支持基金公司等专业机构开展融券业务,并对融资融券业务提出7项监管需求,券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动之后,央行随即抛出大招,宣布下调存款准备金率1个百分点,此外还定向对部分农村金融机构额外下调存款准备金率0.5—2个百分点,股市随即迎来疯狂。

  这一来一去,让人感觉央行和证监会的职能发生了倒错。刺激股市继续上涨的活让央行干了,而控制股市,保证实体经济能健康发展的活却让证监会在做。两家机构让很多人摸不清头脑,股市却在老股民的迷茫蹉跎中从慢牛直接变成了疯牛。在股市仍将持续上涨的预期下,大量新股民入市,而这更是进一步推高了股价。

  然而股市有顶,风险无限,股市不可能永远涨下去。如巴菲特所说,当所有人认为这是个机会的时候,那么这非但不是机会,而且是个陷阱了。同理,当所有人都认为股市还要继续上涨,而纷纷往进扔钱的时候,那么股市暴跌的风险也就越来越大了。从这个角度来看,证监会三喊“狼来了”实际上是对股市的重大预警。我们不能因为利空在前,利多在后,就信央行而忽视证监会,还要看到证监会的几次调整都是冲着股市虚高而来的。

  先是今年1月19日,证监会通报12家大型券商两融违规那次,再到站出来公开表示“希望广大投资者理性投资,尊重市场、敬畏市场,牢记股市有风险,量力而行”,最后是此次对融资融券业务提出7项监管需求,要求券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。证监会针对券商和风险投机的打压十分明显。

  之所以如此,概因本轮股市上涨中大量资金流向了与虚拟经济相关的股票,例如券商和金融股有关。政府为了刺激实体经济不得已所采取的降息降准等一系列宽松政策,原本的意图为实体经济输血。但是其结果却截然相反,本该流向实体经济的钱大多去了金融股,实体经济缺血的现状非但没有缓解,反倒更严重了,实体经济依然在向下滑落。

  这种情况并不是决策部门和监管部门想要的结果。央行释放出1.2万亿的货币,是想拯救下滑的实体经济的,并不是来助推股市的。忽视证监会委婉的警告而错误的理解,很可能使股市遭遇重大挫折。毕竟,政府不愿意再看到一次以“炒作”而非“实干”的全民疯狂,股市的逆天上涨对实体经济不仅无益反而有害。所以,如果股市继续疯涨,吸收掉央行咬牙释放出的货币,那么政府是会在关键时候出手的。最可能的做法就是对股市交易附加一定程度的管理手段,抑制股市的进一步暴涨,以降低其吸纳社会资金的能力。

  国外机构一直有中国股市飙升不符合政策制定者本意的假设。而一旦政府释放出强烈的调整信号,股市自然会瞬间迎来暴跌。有了当年的经验教训,老股民自然会快速平仓,新股民则承受不了赔钱的心理负担也跟风抛售,股市很可能跌得比1月份更惨烈。


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