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中诚信托事件再次敲响“影子银行”警钟
2014-01-24 11:17:18作者:周俊生 来源:搜狐博客 评论:

  即将来到的2014年1月31日,正是农历大年初一,喜迎新春的一个美好日子。但是,对于中诚信托旗下规模高达30亿元的一个信托理财产品——诚至金开1号信托计划的投资者来说,这个春节却很可能是忐忑不安的。按照计划,这个信托产品将在这一天到期兑付,但是,它的融资方振富能源的实际控制人王平彦已经身陷囹圄,其名下的矿厂停产、核心资产短期难以变现,这使得这个巨型信托项目的顺利退出出现了巨大的不确定性。昨日(1月23日)晚间未经证实的最新消息称,中诚信托方面已经与其第一大股东人保集团接洽,诚至金开1号信托计划的资产将由人保集团接盘。今天(1月24日)出版的《证券时报》有报道称,工商银行已经表示将在28日发布有关兑付方案的公告。看来,事态正在向积极的方向发展。

  但是,就这起信托产品在3年前成立后发生的一系列事件来看,仍有重重教训可以吸取。2011年2月1日,这款信托产品正式成立,两期信托计划资金募集规模高达30.3亿元。同任何信托理财产品发行时一样,这款理财产品发行时也披上了各种动听的言词,据称其计划投入的项目为山西振富能源集团的煤矿收购、技术改造、洗煤厂建设等,使振富能源形成一个年产达到360万吨,开采煤种可以涵盖焦煤、动力煤、无烟煤的大型综合煤矿集团,年化收益率可达到9.5%至11%。担任其发行人的中诚信托是全国第一家获准重新登记的登记公司,以前的最大股东是财政部,在与财政部脱钩后,它的最大股东转为人保集团,亦是国内最大的国有保险机构。而它的托管人工商银行则是国内最大的国有商业银行。如此强大的阵势,自然能够对投资者产生很大的吸引力。

  位于山西吕梁地区的振富能源成立于2010年7月,但它创立伊始就以高利贷开道集资,并在去年集中爆发,已被警方控制的王平彦身背的债务可能高达50亿元。当然,诚至金开1号信托计划发行时,振富能源的问题还没有充分暴露,但作为发行人和托管人的两家国有大型金融机构显然放弃了自己的专业审核,以致像一个普通投资者一样,被融资方的天花乱坠迷住了双眼,而他们的金字招牌又为融资方不负责任的圈钱行为提供了方便。其实,即使是在3年前振富能源的高利贷压力还未暴露的时候,中诚信托发行的这款理财产品存在的瑕疵就是很明显的,一是融资方并购的核心资产涉及多年未解的采矿权纠纷,二是为净资产只有11亿元的振富集团提供高达30亿元的融资,杠杆率放得太大,三是结构化设计徒有其表,优先级资金与一般级受益权资金的比率高达100︰1,导致后者对前者难以起到保障作用。很显然,发行方对这款产品暴露的问题,负有难以推卸的责任,而这与其“国字号”的金字招牌也是不相称的。

  从去年开始,我国金融领域市场化的步子越迈越大,从贷款利率管制的放开,到允许银行破产,都在显示其注入风险的政策意图,政府将不再成为金融市场风险的兜底者。此前曾有传言,为了解决诚至金开1号信托计划难以按期兑付的危机,山西省政府将为中诚信托提供15亿元的财政兜底,这显然是沿用了以往由政府大包大揽市场风险的传统。金融是一个高风险行业,投资者必须对此有清醒的认识,政府利用纳税人的资金为市场主体的失误买单,只会弱化投资者的风险意识,不利于金融领域市场化的推进。据统计,2014年是信托产品集中兑付的高峰年,数据显示共有8547个信托产品将在今年到期,总规模达到12733.06亿元。而经济危机带来的信用风险、利率风险、流动性风险三者交织,将让今年成为信用事件集中爆发的一年,政府显然是没有能力对所有出现崩盘风险的信托产品进行兜底的。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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