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陈思进:市场缘何对QE3的“热情”冷却
2012-10-24 21:35:56作者:陈思进 来源:新浪博客 评论:

  美联储推出QE3(第三次量化宽松)已经一个多月了,尽管这次QE3是所谓“开放式”和“无期限”的,市场原本预期金价将迅速突破每盎司2000美金,但这一个月来,金价上上下下,迄今还未破每盎司1800美元,离历史最高点1900美元更距离遥远,这两天甚至回到了推出QE3之前的价位之下;而所有商品的成本之源和经济发展的风向标——油价更是不涨反跌,显现了QE3好似回光反照一般。

  推出QE3最主要的目的之一,是要降低失业率,然而金融业的大裁员似乎又开始了,我所任职的投行,近来三天两头有人被layoff(裁员的一种形式,类似下岗吧)。我的老东家、美国第二大银行“美国银行(Bank of America)”,将裁员三万,单今年底之前就将消减16,000个职位。美国银行自2010年由莫伊尼汉(Brian Moynihan)担任CEO以来,一直致力于简化和降低风险,从而落后于竞争对手,主要原因是无法从抵押贷款相关的亏损中恢复过来。

  我曾在之前的文章中反复提到,由于持续的超低利率和货币的量化宽松,股市早已不是经济的晴雨表了。而每当金融业大裁员之际,一般就是经济陷入危机之时。显然,金融业的状态和经济呈正相关,可以作为经济的晴雨表。

  虽然美国劳工部10月5日公布的数据显示,美国9月份的失业率降至7.8%,为近四年来首次低于8%。但这种所谓失业率下降的真实原因,是越来越多的人正在放弃寻找工作,而远离就业市场,因此数据不能说明美国经济出现复苏。事实上,9月份新增的就业岗位比8月份还低,真实的失业率应该在11%左右。

  因此,虽然最近美国股市表现依然亮丽,有些经济数据也似乎不错,但美国金融业的再次大裁员,表明美国经济依然深陷危机之中。

  国际货币基金组织首席经济学家布兰查德(Olivier Blanchard)在上周三的一个媒体访谈中表示,全球经济至少需要10年,才能走出始于2008年的金融危机阴霾。这和我以往的推断一致,这次由金融危机演变成的全球经济危机,周期约在12年到15年,目前只有走过三分之一。

  加拿大财长费海提(Jim Flaherty)在10月3日指出,欧债危机是当下全球面临的最大危机,虽然欧元区领导人推出了一些解决举措,但是并没有改善欧债危机的恶劣形式,迅速采取行动来抑制债务危机的蔓延。继希腊之后,这次西班牙又站在了风头浪尖上。

  西班牙是欧元区第四大经济体,经济规模占欧元区的14%,而希腊经济总量为2330亿欧元,仅占欧元区GDP的2%;是希腊、爱尔兰和葡萄牙三国经济规模之和的两倍,而西班牙的失业率超过了25%,大批国民用脚投票移民国外。

  截至2012年6月15日,西班牙的公共债务占其GDP的72.1%,少于欧元区88%的平均水平。但如果西班牙接受1000亿欧元信贷资金救助银行,其公共债务将接近占其GDP的90%。

  在2012年6月,西班牙10年期政府债券收益率达到了7%,而德国10年期国债收益率只有1.56%,超出5.44%!西班牙CDS更创纪录的高达633个基点。债券收益率越高,说明借贷成本越高,经济状态则越糟糕。2012年7月23日,西班牙经济部长不得不前往德国,请求欧洲央行购买其政府债券,以“避免迫在眉睫的金融崩溃”。因为许诺向欧洲央行借款,才使得西班牙的10年期债券收益率一度跌至6%的水平。可是最近,由于西班牙有可能不接受信贷资金救助,使10年期债券收益率又飙升至7.5%。

  西班牙的问题,折射了欧债危机的全貌。据最新数据显示,欧元区9月份制造业活动连续第14个月萎缩,且8月份失业人数升至纪录高位,整个欧元区的失业率为11.4%,而其他数据也都表明全球经济放缓,这将冲击欧元区的出口,以及围绕该地区经济回升的乐观预期。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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