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张茉楠:全球经济尚未完全走出大周期底部
2010-09-28 16:32:11作者:张茉楠 来源:上海证券报 评论:

  此外,金融危机很可能对全球经济的潜在总产出和潜在需求构成长期负面影响。一方面,从产出缺口看,根据估算,如果从潜在GDP水平衡量,本次经济衰退之前的全球潜在经济增长率为3%,到2009年初降至2.1%,最近才恢复到2.6%的新水平,比危机前的水平降低了大约0.5个百分点,美欧日制造业产能利用率尽管比危机初有所回升,但仍低于长期均值。以产出缺口衡量,全球产出总缺口收缩还十分明显。国际货币基金组织预计,明年,全球产出缺口仍将在3.0%至3.5%之间。

  另一方面,从需求缺口看,美国因多年来的过度消费导致了庞大的家庭债务,欧洲金融系统极度不稳定,日本也面临结构性通货紧缩压力。美日欧三大经济体现阶段陷入了规模约为1万亿美元左右的总需求不足状态。尽管中国内需正在成为全球经济复苏的主要需求动力,但无论如何中国消费的增加不足以弥补美国消费的萎缩。中国家庭消费仅占GDP的35%。美国个人消费总额约10万亿美元,差不多是中国个人消费总额1.6万亿美元的6至7倍。相比之下,日本和德国增加家庭消费尚有一定余地,然而迄今为止,这两个国家从衰退中复苏的动力并非来自国内需求的扩张,而是像危机前一样,依靠出口驱动型增长。因此,对全球而言尚有很大的需求缺口。

  从上述库存消化与景气变化、资本性支出、房地产调整以及需求缺口四个方面来看,全球经济短期内难以重现快速增长格局。由此观之,本轮经济调整似还将持续两至三年。尽管全球范围内将有“二次政策刺激”来对冲“二次衰退风险”,但真正走出危机可能是一个漫长的过程。在主要经济体尚未找到新的经济增长源时,大家要做好接受较长时期经济低速徘徊的心理准备。 (作者系国家信息中心预测部副研究员)

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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