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马光远:你们都在说新周期,为什么我听到的仍然是一首老歌?
2017-08-16 10:55:51作者:马光远 来源:中国经营网

刚刚出台的7月份数据,给一些热衷预言中国经济进入“新周期”的人泼了一点冷水。在我看来,这盆冷水来得实在太及时了。

今年年初以来,因为中国经济指标的回暖,引发了关于中国经济是否进入了所谓的“新周期”的讨论。这种讨论随着上半年经济增速达到6.9%的数据而达到了高潮。实事求是而言,上半年中国经济数据的确靓丽。无论是民间投资、制造业、投资、进出口,还是房地产,都交出了一份绝对超预期的答卷。

在去年全年负增长的情况下,进出口上半年增速高达19.6%。去年年底外界最为担心的资本加速外流和人民币贬值问题,已经不是外界关注的焦点问题,人民币汇率保持了让外界出乎意料的强势。然而,如果简单以半年的反弹,就轻言中国经济已经告别多年的下滑,进入所谓的“新周期”,不仅乐观得让人可怕,更主要的是,这种所谓“新周期”的说法基本既是对中国经济短期的误导,更可能是对中国经济长期趋势的严重误判。

当然,首先需要界定的是,目前中国经济界关于“新周期”的讨论,并非经典的宏观经济学中所谓的经济周期。在宏观经济学中,经济周期一般指带有一定规律性的由累积性上升和下降构成的经济过程,描述商业的繁荣和萧条。理性预期学派的卢卡斯将经济周期概括为“经济变量对平稳增长趋势的偏离”。可见,在经典的宏观经济学理论中,经济周期指的是一个包括了扩张、衰退、收缩和复苏的完整过程。

很显然,目前中国经济界讨论的“新周期”和经典的经济周期是两码事,内涵和外延很模糊,以至于国家统计局发言人在谈及这个问题时坦率表示“对这个概念没有做太大的研究”。其实,这些专家谈及的“新周期”,不过是在宏观指标反弹的情况下,一些人认为中国经济持续下滑的转折点已经到来,中国经济已经完成了阶段性底部,开始进入反弹的周期,即新周期。

中国经济究竟会不会有新周期,答案是肯定的,但这个新周期绝非经济界目前讨论的所谓的进入反弹的周期。正如国家统计局发言人所言,经济新周期“实际上核心的问题有两个,就是怎么看当前中国经济和下一步的走势。”按照“反弹”理论,我在过去多年一直强调,中国经济不存在短期反弹的周期,因为当下中国经济的增长速度绝非很多人认为的很差,而是很好。

过去多年我一直讲,6.9%也好,6.7%也好,放在中国经济新常态下,是非常高的数字,而绝不是很差的数字。在中国经济进入新常态的情况下,经济增速相对于过去的下滑,也绝不意味着这是一个“消极”的周期。有些人总是拿过去两位数的高增长来印证现在6.9%的增长“差”,这是违背基本常识的。既然数字不错,何来触底一说?而且,在中国经济趋势性告别过去高增长的情况下,仅仅凭短期数据的反弹就轻言中国经济进入所谓的“新周期”既缺乏理论依据,也缺乏事实的支撑。

面对上半年亮丽的数据,笔者一再提醒各界清醒,提醒下半年数据的下滑。而刚刚出台的7月份的宏观数据其实狠狠扇了“新周期”论的耳光:7月份规模以上工业增加值增速比上月回落1.2个百分点;1-7月份固定资产投资增速比1-6月份回落0.3个百分点,1-7月份房地产开发投资增速比1-6月份回落0.6个百分点,社会消费品零售总额增速比上月回落0.6个百分点。

笔者一直认为,那些随着数据翩翩起舞者属于根本不懂中国经济。我之所以一直反驳中国经济学界一看到数字反弹就动辄判断“拐点”到来的观点,根本原因在于这种观点无论对决策层还是企业家而言,都具有极大的误导作用。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

马光远

经济学博士,执业律师。致力于公共政策、资本市场和公司并购研究,关注中国的转型和法治变迁。兼任CCTV《今日观察》评论员,《中国之声》评论员。是《南方周末》、《中国经营报》、《南方都市报》、《新京报》、《东方早报》等报刊的专栏作家。律师执业领域仅限于公司并购、公司控制权争夺和反垄断等非诉业务,不接受任何诉讼业务的委托。