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下一步金融改革重点:需进一步建立基准体系
2016-12-09 14:40:25作者:李扬 来源:中国经营网

在民银智库50人论坛成立大会暨中国民生银行改革创新研讨会上,论坛副理事长、国家金融与发展实验室理事长李扬表示,下一步中国的金融改革不能像以前那样四平八稳的从机构、产品、市场、监管、货币政策、国际协调,不能按照这样一个道路平铺下去。而是说市场对于金融发展到底需要什么,以及缺什么。沿着这样一个思路,就是短缺的东西要补齐。按照这样的想法,下一步改革的重点有六个方面。

一是,进一步建立金融市场当中的基准体系; 二是,中国的金融体系现在需要组织、动员并配置长期资金;三是,下一步要发展的是普惠金融;四是,要建立支持中国企业走出去的,或者更宽一点,支持中国版的全球化金融体系。五是,今后几年管理好金融风险是改革的任务。六是,管理金融风险要坚持市场化、法治化、全球化原则。

以下为嘉宾发言实录:

李扬:尊敬的洪崎董事长,郑万春行长,尊敬的各位嘉宾,女士们,先生们,大家下午好!

非常高兴能够参加民银智库50人论坛成立大会,而且非常荣幸能够被选为首届副理事长,现在很多名头多得很,但是加了这个我还是感到很荣幸,因为这代表着我们国家智库发展过程当中的一个方向。我相信在大家的共同努力下,我们一定能够取得成绩。

我想在我们这样一个智库当中,首先要讨论一些大事情,然后要发出我们不完全是官方的这种声音。我想起来在一个多月以前,我跟洪崎董事长参加了有关部门组织的一个研讨会,这个研讨会就是讨论,大约是和即将召开的中央金融工作会议有关的一个文件。讨论的过程中大家都有一个感觉,就是觉得它作为这么一个级别的文件,可能有很多问题讲得细,讲得深。由于有一些因素并没有排除,所以可能还不便明讲。所以当时大家有一个共识,说要来一个平行的版本,来一个民间版本,中国金融改革的民间版本。我今天就这样一个民间版本来讲一点自己的想法,供大家参考。

我觉得下一步中国的金融改革不能像以前那样四平八稳的从机构、产品、市场、监管、货币政策、国际协调,不能按照这样一个道路平铺下去。而是说我们这个市场对于金融发展到底需要什么,以及我们缺什么。沿着这样一个思路,就是你短缺的东西我们要补齐。按照这样一个想法,下一步我们改革的重点有六个方面。

第一是进一步建立我们金融市场当中的基准体系。

说具体一点就是利率、汇率和国债收益率曲线。它们的重要性我想不用多说了,如果利率不能反映资金供求,如果汇率不能反映人民币和全球其他国家的对比关系,如果国债收益率不能反映出我们无风险收益在各个期限的变化,那么金融配置的效率是很成问题的。很可能我们就是在一个非常错误的信号下来进行着资源配置。

利率市场化我想恐怕更重要的任务还在后面,因为利率市场化我知道说的是利率要由资金供求决定,在各个层面上。第二利率本身要有一个体系,第三我们的货币当局在对利率进行调控的时候一定要用市场化的手段。现在我们表面上看好像利率已经市场化了,但是你要仔细看一看,资金的供应和资金的需求都是被行政的力量层层的束缚着。也就是说表现在市场上的供应,表现在市场的需求并不是完整的。因此,你即便是最后一层交易是市场化的,形成的利率也是有问题的,非常简单。其实按照中国的储蓄和投资的对比关系,中国的利率早应该为零了,但是现在我们还是这么高。全世界为什么要是零利率和负利率呢?全球是储蓄大于供应。中国早就储蓄大于供应了,从1994年开始就是这样,但是中国一直是由于行政控制着,对需求进行管制,对供应进行管制,最后有点交易,那个时候形成的利率肯定是不能够反映资源配置效益的,所以下面必须要展开,也就是利率的风险结果,利率的期限结果都必须是由市场来决定的。

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