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高杠杆率是恶魔,“稀释分母”是唯一的路径
2016-12-08 14:45:34作者:李扬 来源:中国经营网

为什么说这是针对实体经济的长期战略决策?从两个方面看,一方面,危机还在延续。我们要去库存,我们要解决“僵尸企业”问题,这是一个“水落石出”的过程。金融部门当然可以说,把那些都变成不良资产,这样它们没有一分钱能够赖掉。但是对于金融部门来说,当经济逐渐下行的时候,这样的问题是始终存在的。我们有所谓“有毒资产”处置的问题,有问题金融机构的处置问题、有整个社会的信心维持的问题,这些问题,单靠商业性金融是不可能解决的,我们今后在很长时间里,都要做到有政策性、有合作形、有开发性。

另一个方面,从中国经济的恢复过程来看,今后要恢复,还是要靠投资,还要靠房地产、股权投资。之前有人说过,中国现在资产过盛,最主要的是钢铁、水泥,施工机械。但是回过头一看,我们的城市基础设施基本上都是不完备的,只有上面没有下面。中国的国土没有被整治过,以至于深圳发生了所谓的山体滑坡。所有这些都必须要整治,整治就要用钢筋、水泥。因此,中国客观上存在着物质形态上的需求和供应的配合。

但是为什么物质形态这么样的配合,钢筋、水泥打下去做下水道,为什么就不行呢?因为我们金融体系有问题、投融资机制有问题。我们有这么大的投资,解决了这个问题,中国经济继续高速增长20年没有问题。既然金融体系有问题,为什么还不去改革?虽然现在也在搞投融资的改革,但是显然还没有跟上这个思路。

所以,今后很长时间,无论是解救危机,还是走出危机后的进一步发展,都不可能仅仅靠商业性金融,我们需要全面发展,形成多种分工合理、相互补充的金融机构体系。

总之,我们现在面临一个新的常态,新常态就是说,我们进入了一个跟过去完全不同的新时期,对于新时期的金融改革必须要有新的观点。在这一点上,我们不能照搬美国,不一定他有什么我就要有什么,最终,我们的主导逻辑只能是,也必须是经济缺失什么,我们补什么。

文章来源:华夏基石e洞察(ID:chnstonewx)

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