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杠杆率高企对经济增长形成了制约
2016-12-02 14:41:34作者:李扬 来源:中国经营网

第二特征低增长,当然大家可以观察一个事实,现在问题在于这样一个增长长期的低于它的潜在水平,如果长期低于潜在水平,对经济的损坏是非常大的,就像开车大家都知道的,你开车最怕的绕,然后你不能走。长期如果说设备不能够充分的利用的话,设备会损坏,损坏非常厉害,现在整个就是这样。国内经济学家经济增长有不同看法,有人说20年有8%,那是潜在增长的,实际上是6.7%,可能还会往下走。这样一个状况长期存在,潜在增长率也会逐渐现实的增长率在下滑,这样一种情况,全世界都如此。

第三,通货紧缩。也是非典型的通货紧缩,通货膨胀定义就是货币长期持续增长,应当是货币的长期持续的缩减办支物价的长期低迷。现在我们见到的情况不是这样的,见到货币长期持续的增长的物价水平长期低迷,解释不了,理论教科书找不到。我们是搞研究的,就觉得现在可以做得事情很多,可以修改教科书了,像这些书没有了。今天早上听广播说中央银行把通货膨胀搞上去,反通胀是中央银行的天职,现在要搞通胀。

失业问题也是这样,美国失业率有所改善,但是看结构它失业率的改善因为很多人不去找工作了,人口参与率在下降。我们知道失业率,第一在美国很严格的,是有能力工作,愿意工作,并且在寻找工作的人找不到工作叫做失业。现在大量的有能力工作的人不愿意工作,更不去寻找工作,就在街头游荡,枪击案件等等。能去工作而不去工作的人,也不去登记失业率下降了,这是非常可怕的一种下降。

另外,结构来说,有特定的人群就是年轻人,再比如说年轻人中的受过高等教育的人失业率及高,欧洲像这种人失业率50%,这种情况在中国也很突出,我们就业市场上的格局上半年招工难,下半年大学生就业难,结构性的矛盾已经持续很长时间了,一年几百万大学生进入就业市场,就业状况怎么样大家都清楚。这些都是潜在的矛盾,这么多的年轻的受过良好教育的人不就业,你说这是什么事。

高负债也是这样,负债我们说因债务引起的危机,当然要以债务减少,杠杆率下降为前提才能去解决。但是现在根本就看不出任何的可以减债的出路,看不到任何降杠杆的出路。刚才讲的美国例子,美国都说去杠杆了,确实去了,银行部门去了,但是政府上来了,上的还要更多。都在政府手里,政府的运作的逻辑和市场是不太一样的,会有很多的问题。当然政府掌握大量债务之后,特别是美国政府对全球的影响更加深远的。

总之,这样一个背景我想简单的借拉加德的概括说一下我的体会,我觉得是一个长期的低迷的一个情况。

这张图告诉我们全球经济下行已经有8年,这个是经济预测不断下移已成常态,这是国家报告一句话,说明连续5年以来我们的预测总是高于实际增长,表明经济增长在嘲笑我们搞预测的人,确实百年不遇的大危机,觉得差不多差不多就下去了,连续5年阶梯般下滑对我们智慧是一个嘲笑。

我们还要说一下有诸种事态坐实下行趋势,还有美联储在加息问题上,加就加,反正对加息已经忽悠我们3年了,现在实体经济其实并不太支持,现在政策因素显然是,这种状况我觉得不太可能有长期持续的很迅速的上涨。

第二个事态一个英国“脱欧”和当选,“脱欧”不是小事情,深刻地反映了发达国家体内部统一个直观的崩坏以及制度自信的丧失。失望、彷徨、倒退的情绪在整个西方世界蔓延,美国总统大选的鸾翔,更显示出西方社会的撕裂。现在当然对价值观对这条模式有质疑,现在是这样。这么伟大的社会,显示出这种负面,应该说危机很慎重的。在这种情况下任何所谓举措,其实都服从于政策目的。对于中国来说,2016年10月28日大家都在说年底的经济中国会怎么样,配套召开的中央金融会议怎么样,其实在10月28号政治局会议上已经基本上信息都已经披露了,关于形势的判断有一句话“当前中国经济发展新常态特征更加明显”。用中国的语境就是形势还要差下去,经济形势还要下滑,这个已经没有任何疑问了。

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