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杠杆率高企对经济增长形成了制约
2016-12-02 14:41:34作者:李扬 来源:中国经营网

2016年11月30日,上投摩根基金在北京举办“2017上投摩根国际投资趋势论坛”,本次论坛主题为“洞见趋势,领先配置”,多名重量级嘉宾围绕全球宏观经济及金融新趋势、全球投资资产配置策略作了精彩演讲,并对2017年中国投资市场的机会和资产管理解决方案进行了探讨。会上,中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬做了主题发言。李杨表示:当前中国经济特征低增长和通货紧缩并存,经济接触经济条件没有明显的改变条件下,资源的安全供给、环境质量、温室气体减排等强化压缩经济增长空间。同时一些风险凸显。如杠杆率高企、经济风险上升等都对经济增长形成了制约。

以下为其发言实录:

李扬:非常荣幸!我印象不是第一次参加这次策略会,今天的演讲因为主办方上投摩根跟我说讲一些什么样的问题,同时跟我说多说一点正能量。我不是为了迎合你们说正能量,中国确实存在着很多正能量,这些正能量正在聚合,下一步对中国来说,对中国经济还是非常的看好的。既然是命题作文,我就不出题,因为你们有三个问题,就按照三问题讲。

简单的导言之后,先说一下中国经济,这是总的背景。我想大家也看到过很多分析,每个人也可以做分析,我们提供一个视角,结构性减速的视角,也是科学院坚持的视角,我们不再讲3+法则,那东西谁都会说,鹦鹉都会说的。结构性的分析,尤其我们面对着一个长期现象的时候,结构性分析肯定是最准确的分析角度。

然后我们谈一下债务和杠杆率问题,我想现在、未来杠杆问题都是非常大的问题。也恰好有些同志会知道,我率领一个团队,我们延续7年来一直制订与编制中国负债表,现在手头11年中国负债,和20年中国债务的偿还。有一些心得和大家分享一下。

第三,人民币汇率。其实我不喜欢说汇率,20年前喜欢说。因为有些东西不好说了,因为汇率问题有太多非经济问题,经济因素不是特别的强,我们天天说基本面不支持,天天看它往下贬。再说汇率是一个非常综合的因素造成的。

最后结语更正能量了,中国其实还是比较领先的,特别是下一步的改革在理念上还是很领先的。我们要做的是把这些理念很好的理念变成现实。

有个简单的导言,中国经济运行的国际背景,导言的标题就已经显示出我们的看法,我仍然不乐观。尽管看价格的变化,美国很多的变化,我仍然不乐观,我认为全球危机尚未有近期。原因我们没有看到特别明显的征兆可以恢复。我们还是借用拉嘉德女士的概括,当前未来一段时间里,有五个特征,而且五个特征非典型特征。比如说复苏,弱复苏起起伏伏,也不是像大危机下去了,也不是非常爽快的就恢复了,起起伏伏。很重要的问题就是目前影响经济运行的两大类因素都在起作用。

一大类导致危机的因素。我们说至少可以概括,导致此次百年不遇危机因素至少五六条来,而且条条都很要害。那么这样一些因素解决了没有呢?没有解决。比如说大家说的杠杆率的提高,美国没有去杠杆,美国政府加杠杆了,而且去的多得多,致使美国国家加杠杆,再增加债务,美国政府要对外大规模的借债。但是用借债支持强美元,支持加杠杆能持续多久?我表示怀疑,我不认同美元从此走向了强的道路,我不认为。因为他是靠借债来支撑,就这种问题。

不仅是说老问题没有解决,新问题来。因为在应对危机过程中,我们最常见到一个词“超常规”。你超了常规可能就有问题了,现在它就有无穷多的副作用,现在全世界货币泛滥,洪水泛滥,但是全世界物价低廉。还有就是债务特别是政府的债务,居高不下。大家知道政府欠债是最坏的事情。

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