专栏首页>李扬
全球经济陷长期停滞 任何国家都不能独善其身
2016-06-14 13:56:00作者:李扬 来源:中国经营网

  6月12日至13日,由上海市和“一行三会”共同主办的陆家嘴论坛在上海召开。本次论坛主题为“全球经济增长的挑战与金融变革”。

  在“全球经济增长前景与宏观政策协调”为主题的全体大会上,国家金融与发展实验室理事长李扬表示,从2007年开始,全球衰退已经有了八年,但到目前为止,如今的全球经济仍然是弱复苏、低增长、通货紧缩、高失业和高负债的状况。全球经济进入了长期停滞。而这些问题大多数发生在实体经济层面、供应侧,传统的政策是不能够应付的。因此需要全球精诚合作,才能走入下一轮平稳增长的周期。

以下是文字实录:

全球经济陷长期停滞 任何国家都不能独善其身

  女士们,先生们大家上午好!非常荣幸在陆家嘴论坛上讨论这样的大问题,我想同大家分享三个方面的看法:一是对事实的判断。事实就是全球经济进入了长期停滞。从2007年开始,全球衰退已经有了八年,但到目前为止,如今的全球经济仍然是弱复苏、低增长、通货紧缩、高失业和高负债的状况。

  我们不妨看一下一系列国际组织的预测,今年4月份国际货币基金组织的预测报告,将今明两年的预测都下调,好在对于中国经济的预测保持比较稳定,略有上升。这次国际货币基金组织预测报告的封面很明确的提到,世界经济面对的是下降的需求、走低的预期。

  5月份欧盟委员会对于欧盟地区的经济增长也做了预测,同样对原先的预测进行了下调,分别下调了0.1个百分点。在报告中指出,下调的原因在于全球经济疲软,六月欧洲的贸易伙伴增长减速。6月份世界银行新一期全球经济展望把全球预测从1月份的2.9,调降至2.4,2017年从3.1调降至2.8。

  我们看能够表现经济状况长期下滑的,比如说石油和大宗商品,这是两个最主要投入品的价格走势。比如说工业产出和物价,显示的非常清楚是持续下滑的态势。我们归纳了一下,危机以来全球关于经济预测是不断下滑的,年初有一个预测,年末就会下调。所以,预测下滑成为了常态。也充分显示出经济状况是很不好的。

  二是将如此之长、之全面的全球经济增长下滑一定是有大的事情发生了变化。既然这么长时间的下滑一定不是一个原因造成的,大致可以从四个角度进行分析。第一个角度是供给端,我们经常说供给侧结构性改革。在供给端有三个因素变化使得经济下行,一个是技术进步缓慢。

收入分配恶化抑制了经济增长

  全世界各国政府都在鼓励创新,说明创新能力不强。人口结构恶化,总的人口状况是不好的,特别是人口的参与率下降,是世界各国的决策当局头疼的事情。再一个就是过去很长时间没有出现过的,真实利率水平落在负值区间。大家知道真实利率指的是除去投资均衡状态下所能实现的增长。

  另外一面就是资本的收益率。当我们说真实利益水平落于负值区间的时候,就意味着真实的投资收益率是负的。从需求这一面,各国都持续存在缺口,由于存在需求不足,实际增长率在较长时间低于预期。从增值这一面看,由于在需求面、供应面的状况都不理想,传统的政策也失去了效力。

  货币政策基本上是无所作为的状况,于是把政策压在财政政策上。所以,传统着眼于需求调控的宏观经济政策目前都遇到了挑战。还有一个在过去主流经济学分析经济增长的时候很少遇到的就是收入分配,收入分配的长期恶化抑制了经济的活力和增长的潜力。所以,下一步在各国政策调整当中,收入分配成为一个非常大的问题。

 我们大致列举一下,大家知道利率水平为负,而且一个国家接着一个国家为负,这在人类历史上都没有出现过。如果从2014年欧洲央行实行这个政策至今已经两年多了。这是美元和欧元区真实利率的水平,都降到了零以下,这是计算的全球真实利率水平,在零左右徘徊。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

李扬

中国社会科学院原副院长、国家金融与发展实验室理事长