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康师傅业绩回暖背后仍存隐忧
2017-08-29 10:28:38 来源:经济参考报 评论:

东边日出西边雨。距离统一企业中国(00220.HK)发布营收净利双双下滑的中报不到两周,其最大竞争对手康师傅控股有限公司(0322.HK,以下简称康师傅)于近日交出了一份好看得多的中期业绩公告。中报显示,2017年上半年,康师傅实现营收285.68亿元(人民币,下同),同比增长4.2%;股东应占溢利7.002亿元人民币,同比增长54.59%。

业内人士表示,此次康师傅业绩回暖离不开高端面的支撑。然而,随着消费不断升级和互联网订餐兴起,市场需求正在发生深刻变化,包括康师傅在内的方便面市场天花板效应浮现。如果不能因势调整产品策略,其持续增长前景仍难言乐观。

业绩回暖 高价袋面成主力

财报显示,2017年上半年,康师傅两大业务板块饮品和方便面在营收和净利上均呈现正增长。

康师傅饮品业务整体收益为175.37亿元,同比增加5.8%,占集团总收益的61.39%;股东应占溢利1.66亿元,同比上升41.32%。第二季度表现尤其良好,净利润同比上升252.08%。

尼尔森最新市场数据显示,康师傅2017年上半年饮品事业即饮茶(包含奶茶)销售量市场占有率为50.2%,继续稳居市场首位。康师傅旗下果汁品牌及百事纯果乐品牌,上半年销量市场占有率为17.8%,居市场第二位。包装水(包括百事纯水乐品牌)上半年销量市场占有率为13.7%,居市场第三位。

康师傅表示,饮料板块业绩良好除部分得益于天气有利因素之外,更因为有效执行了既定策略:持续巩固核心产品,推动规格满足化,发展多价格带,并积极推进渠道多元化建设,布局餐饮与娱乐场所等渠道。同时通过优化成本结构,加强费用管控,以缓解原材料压力。

中报显示,康师傅上半年方便面业务营收为102.72亿元,同比增加1.75%,占集团总收益的35.96%;股东应占溢利同比上升33.54%至5.32亿元人民币。第二季度净利润同比上升72.65%。

尼尔森市场数据显示,上半年康师傅销售量市场占有率为44.2%,销售额市场占有率为50.9%,位居市场领先地位。

不过,值得注意的是,财报显示,支撑康师傅方便面业绩增长的主要是高价袋面。2017年上半年,中价袋面和干脆面的销售额分别同比下降42.64%、33.8%,而销售占比最大的容器面也仅同比增长5.55%,第二季度容器面销售额则同比下降0.99%。与之形成巨大反差的是,2017年上半年,高价袋面仅占康师傅方便面销售额的36.57%,却同比增长29.07%。

康师傅也表示,其方便面业务增长一方面是由于推进经典回归策略;另一方面得益于推出高端系列产品,抢占市场消费升级所辐射的消费受众。公司以熬制高汤系列与创新产品布局高端面,精准定位中产消费人群,5元以上高端产品市场占有率稳步提升。

有业内人士指出,面对中产阶级与日俱增的饮食需求,中国方便面行业推出高端面。一方面是期望从饱和度过高、竞争白热化、毛利较低的方便面行业中成功突围;另一方面也希望借助“高端”概念获得更多价格上涨的空间,在红海搏杀中赋予利润提升更大的机遇。

毛利下滑 频卖饮品资产引质疑

尽管营收净利双双飘红,康师傅在毛利方面的指标却继续下降。公告显示,集团毛利下降4.14%,至83.13亿元人民币;毛利率下降2.53个百分点,由2016年同期的31.63%下降为29.10%。事实上,康师傅的毛利率近年来一直处于下滑态势。数据显示,2015年至2017年上半年,康师傅毛利率分别为32.89%、31.64%、29.1%。

康师傅把毛利率下降归结为大宗原物料采购价格上升。对此,有业内人士指出,毛利率的下滑从侧面可以说明,目前公司能够满足消费升级需求的高溢价产品占比并没那么高,很多还都是大众化的产品。

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