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​中视电传的资本腾挪术
2017-07-29 09:32:31作者:张玉 来源:中国经营报 评论:

近日,央视的广告合作商北京中视电传传媒广告股份有限公司(以下简称“中视电传”)进行了IPO预披露。此次公司拟公开发行不超过2146万股股份,主要用于补充广告项目营运资金、智能化广告运营管理及营销服务平台等项目。

值得注意的是,截至目前,中视电传电视媒体广告资源采购主要集中于央视、央影或电影制作中心和媒体广告资源提供方,其中2016年仅央视和央影的采购金额占营业成本的比重就达90.85%。而受供应商变动影响,公司2016年净利润较2015年下滑了20.16%。

另据了解,中视电传是一家大股东家族控股比例较高的企业。截至目前,公司实际控制人李学慧及其家族成员合计控制公司80%以上的股份。在这背后,一系列资本布局和运作也由此展开。

对于上述问题,《中国经营报》记者先后多次致电致函中视电传,截至发稿前,未获明确回复。

资源高度集中潜存风险

公开资料显示,中视电传成立于2011年,系由北京中视电传传媒广告有限公司整体变更设立的股份有限公司,是专业从事媒体广告经营的综合型广告运营商。

报告期内,中视电传电视媒体广告资源采购主要集中于央视、央影或电影制作中心和媒体广告资源提供方。财务数据显示,2014~2016年,公司对前5大供应商的采购金额占营业成本的比例分别为87.73%、94.91%及94.52%,2016年仅央视和央影的采购金额占营业成本的比例就达90.85%。

此外,公司在代理业务方面前五大客户贡献的销售额分别为4.08亿元、5.84亿元及8.83亿元,占同期营业收入的比例为50.51%、53.24%和56.52%。

经济学家宋清辉指出,中视电传的媒体广告资源高度集中、前五大客户业务贡献度占比过半,从资本市场角度而言,其在进入资本市场后,业绩“变脸”的概率也会高很多。

公司方面坦承,如果公司未来不能持续保持服务优势和获得优质媒体广告资源,可能会影响公司与主要客户的业务合作,对公司经营发展造成不利影响。因此近年来,中视电传在进行电视媒体广告资源代理的基础上,开始拓展互联网、院线等新媒体广告代理业务。

不过记者注意到,2014~2016年末,公司的应付账款余额分别为4326.12万元、1662.43万元及969.59万元。对此,中视电传方面表示,公司的应付账款主要为应付互联网媒体的款项,由于新媒体广告代理业务目前规模较小,且存在一定的信用期,报告期内形成了应付账款。

中娱智库创始人兼首席分析师高东旭认为,传统媒体及广告公司为了更好服务广告客户,新媒体渠道的投放逐渐增加,但这面临收购后团队融合等问题,“彼此的基因还是有很大差异的。”

家族式控股或成阻碍

事实上,中视电传是一家大股东家族控股比较高的企业。具体来看,当前公司的实际控制人李学慧持有公司53.6%的股份;李学慧之母章晓荣持有公司19.42%的股份,为第二大股东;李学慧配偶连晓峰持有公司4.66%的股份,为第六大股东。

由李学慧担任执行事务合伙人的电传汇聚持有公司4.96%的股份,其中,李学慧及其家族成员持有电传聚汇出资额的78%。

以此计算,李学慧及其家族成员合计控制公司80%以上的股份。此外,李学慧胞妹李茜茜任公司董事、总经理,另一胞妹李枫任公司董事、副总经理。

记者注意到,为整合媒介资源、避免同业竞争及减少关联交易,公司于2015年底收购了电传互动、美亚时空、电传互联、北京宽银幕4家公司的全部股权,收购完成后,上述4家公司成为公司的全资子公司。而前三家公司的实际持有人均为李学慧。

在左右手互倒的过程中,电传互动转让价格较注册资本增加64.71万元。美亚时空转让价格较注册资本增加148.08万元。而同时间购买的由非同一控制人掌管的北京宽银幕股权转让价格则与注册资本一致。对于上述公司转让价格的合理性,中视电传方面并未给予回应。

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责编:赵芳迪 zhaofangdi@cbnet.com.cn