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航标控股上市五周年沉浮:从盈利近2.5亿到亏损3.5亿
2017-06-24 09:02:41作者:陆胜成 来源:中国经营网 评论:

旗下航标卫浴曾获“中国十大卫浴品牌”的航标控股有限公司(01190.HK,以下简称“航标控股”),在即将到来的7月迎来上市第五个周年。

作为国内第一家在香港主板上市的陶瓷卫浴企业,航标控股2002年成立后发展较为迅猛。据称上市前的2009年至2011年,其营业收入由2.4亿元增至6.55亿元,纯利润由5308万元增至1.6亿元,年复合增长率分别达65%和73%。其赴港上市的2012年当年,营业收入增幅达24.6%至8.2亿元左右,纯利润增幅更是达到53.5%约2.5亿元。

然而上市未满一年,航标控股的业绩就开始“变脸”,2013年上半年营业收入增幅下滑至3.2%,纯利润开始出现负增长为-12.3%。此后几个年度的财报,航标控股的营业收入和纯利润增幅均不断下滑,直至2016年度,营业收入负增长近50%仅为3.6亿元,纯利润负增长近572%,全年亏损额约3.5亿元。航标控股上市5年内,盈利警告就发布了6次。

这5年来,伴随业绩一路下滑的是,股价出现多次大幅下跌,股权及人事发生大变动。航标控股对于上市后业绩下滑问题,将之归因于国内经济放缓,自有品牌需求疲软,毛利率受压所知。但家居行业一人士对此表示,航标控股上市前有业绩粉饰嫌疑,虽是老品牌但似乎跟不上潮流。《中国经营报》记者致函该公司品牌部,其表示“暂时不考虑接受采访”。

十年间高歌猛进

航标控股旗下最具知名度的品牌航标卫浴,是1997年由意大利进入中国的外来品牌,其系列产品包括陶瓷卫生洁具、浴缸、五金龙头挂件、淋浴房、浴室柜等五大系列近千款品种。航标控股虽是注册成立于开曼群岛的企业,但旗下两家承担航标卫浴系列产品生产的核心子公司,漳州万佳陶瓷工业有限公司和漳州万晖洁具有限公司,分别在漳州创立于2002年和2005年。

航标控股所属的卫浴行业也是一个“舶来品”,在2002年到2012年这10年期间,受益于国内经济形势特别是与卫浴行业密切相关的房地产业的繁荣发展,卫浴行业的市场规模加速扩大。据卫浴行业相关统计数据,到了2014年,中国卫浴洁具占世界总量的30%,卫浴配件几乎占到世界总量的35%,成为最大的卫浴设施生产国和消费国。

在这10年期间,航标控股发展势头也颇为迅猛,2009年就入围中国厨卫行业百强企业,航标卫浴入围2010年度“中国十大卫浴品牌”。据和讯股票2012年报道,该公司招股书引述报告称,2009年至2011年期间,营业收入由2.4亿元增至6.55亿元,纯利润由5308万元增至1.6亿元,年复合增长率分别达到65%和73%。

其中,2011年该公司的中高端陶瓷卫浴洁具产品约占市场分部的4.4%,成为国内中高端陶瓷卫浴洁具第二大品牌。中国建筑装饰协会厨卫工程委员会发布的《2012“中国厨卫行业百强企业”研究报告》提及,2012年厨卫百强企业中成立年限超过20年的企业仅占2%,1992~2002年间成立的可以称得上是“老牌企业”。因此,航标控股在卫浴行业算得上是老牌企业。

从公开消息可知,航标控股早期主攻欧美、日韩及东南亚等国际市场。该公司在近年年报中提及,其业务发展的成功基于向国际品牌提供ODM和OEM生产服务所积累的生产优质卫浴产品以及跟紧行业趋势。2012年、2013年未提及国际市场营收占比,2014年年报提及当年来自美洲市场的收入占总收入的37.3%,2015年年报提及当年占比为43.7%,2016年为69.9%。

航标控股2012年年报显示,该公司拥有5条生产线,产能达到每年490万件,并正在建设第六条生产线,投产后有望达到每年590万件。2012年度,产品销售量约4.3万件,同比增长17.9%,当年营业收入增幅达24.6%至8.2亿元左右,纯利润增幅更是达到53.5%约2.5亿元,毛利率也从2011年的46.3%增至47.7%。

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