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福临门业务左右倒手 “中国食品”被边缘化?
2017-06-03 09:35:23作者:吴容 孙吉正 来源:中国经营网 评论:

   盛传已久的福临门被中国食品(00506.HK)剥离一事终于落地。5月26日,同属于中粮集团“兄弟”企业的中国粮油(00606.HK)和中国食品分别公告,前者将以10.5亿元人民币的代价,向后者全资收购福临门食用油业务所在的中粮福临门食品营销。早前中国食品已经陆续剥离了多个资产,其中包括君顶酒庄和金帝巧克力等。

   快消品营销专家路胜贞认为,中国食品的主要盈利板块在于以福临门为代表的厨房食品和以可口可乐为代表的饮料两大板块,此次剥离了福临门,一方面是中粮方面看重福临门的品牌发展前景,另一方面,需要中国食品将产业再聚焦,希望其饮料板块能够有大的提升和突破。

   对于剥离福临门的用意和中国食品往后的发展规划,《中国经营报》记者致电并向中国食品公共关系负责人发去采访函,对方并未对问题作回复,只是称“以公告为准,另外可参考中粮官网上的新闻说明”。

  继续剥离业务

   在将金帝巧克力剥离之后,中国食品又将目光转向旗下的食用油业务。但与之前金帝巧克力的剥离不同的是,前者处于多年亏损的状态,但以福临门为代表的厨房食品业务在过去两个财年中,占中国食品近四成的收入。

   中国食品旗下曾拥有饮料、酒类、厨房食品以及以金帝为代表的休闲食品四大业务板块。实际上,早在去年,中国食品陆续剥离君顶酒庄、出售金帝巧克力之后,就传出其可能在2017年一季度出售厨房食品业务(主要是“福临门”品牌)。和以往剥离的亏损食品资产不同,福临门的体量较大且盈利。以福临门为代表的厨房食品业务曾是中国食品主要业务板块之一,2015年该业务净利润0.9亿元;2016财年净利润0.8亿元。福临门在食用油产品的市场份额排名全国第二,仅次于益海嘉里旗下的金龙鱼。

   对于此次福临门业务的剥离,香颂资本执行董事沈萌分析认为,中国食品一直是中粮旗下业绩较差的子公司之一,中粮也一直缺少好的资产重组。福临门可以算中粮比较优质的资产,为了提高福临门这一业务的估值,将福临门转到中国粮油资产之下,是为了进一步提高福临门品牌价值。

   路胜贞告诉记者,中国食品做小包装食用油销售,上下游不一致,更多的是进行归类,早在2015年,中国粮油就向中国食品提出要求,把福临门转移过来。

   根据公告,中国粮油拥有超过55万个国内销售点,涵盖全国大型及小型杂货零售商、电商公司及其他销售终端。中粮福临门食品营销主要从事小包装食用油及其他厨房食品产品的销售、分销及市场推广业务。公告称,有关业务主要于“福临门”品牌下进行。此次接管方中国粮油是中粮旗下主要从事上游的油籽加工、生化及生物燃料、大米加工及贸易、小麦加工及啤酒原料业务的公司。

   这桩资产“左右手”互换的买卖达成后,中国粮油将拿到手“福临门”品牌的使用权和全国销售网络,有望通过上下游整合带来业务转型。上述公告还披露,收购完成后,品牌使用权归中国粮油所有。“福临门”品牌所有权仍为中粮所有,此前授权给中国食品在小包装食用油产品上使用“福临门”品牌。

   对于福临门的“左右手”互换,中国品牌研究院研究员朱丹蓬认为,中国粮油接手之后,通过将福临门小包装油的上下游打通,也许能更好地降低成本,并增强自身优势的资源和实力,但是想挑战金龙鱼的龙头地位,还面临一定的压力。目前来看,福临门更多时候对标的是胡姬花、鲁花等其他品牌。

   此次中国食品再失去厨房食品业务,意味着该公司的主营业务将只剩下饮料业务(酒精和非酒精),例如中粮可口可乐、长城葡萄酒。朱丹蓬认为,相比食用油的行业品类特点,饮料与酒类在产品特点上更为相近,适合一起推广,而且饮料板块目前是中国食品的支柱业务。另一方面,从目前中粮集团的整体业务来看,饮料板块与酒类板块相对独立,并没有像粮、油、糖等资产那么强烈的整合诉求。

   中国食品被边缘化?

   对于本次整合,根据中粮集团发布的一份通报称,“本次交易是其专业化公司战略推进又一重锤落地 ,是继2016年7月18日全面启动实施国有资本投资公司改革后,中粮集团着力打造专业化公司、切实解决资本系统优化问题的又一重要举措。”

   但在沈萌看来,中国食品在中粮集团之内,处于被逐步边缘化的状态。中粮目前的优质资产并不多,虽然旗下上市公司不在少数,但经营状态也并不乐观,此次剥离不排除中粮将优质资产收回重新规划经营。但路胜贞则认为,中国食品正是因为此前业务繁杂无关联,导致其整体业绩并不乐观,此次的剥离是中粮希望中国食品能将业务重新聚焦于饮料板块。

   “在剥离了福临门之后,中国食品呈现出旗下没有核心自有品牌的窘境,但在今年上半年,中国食品已经和酒鬼酒达成了初步的合作,中粮方面还是希望通过中国食品这一平台,将旗下所拥有的资产再整合,中粮对外并购的步伐并未停止,未来还需要中国食品在中间对并购的资产进行整合和梳理。”快消品营销专家高剑锋说。

   对于福临门业务的未来发展,中粮表示,在2016年设立18家专业化公司,专业化公司以核心产品为主线进行纵向整合,旨在进一步聚焦粮油核心主业,提升经营效率。未来,中国粮油将向农业和食品企业转型,中国食品可以通过此次交易更加专注于高毛利率和强品牌属性的酒品类和饮料业务,并可获取资金继续积极推进业务专业化发展,提升整体盈利能力。

   对此,朱丹蓬告诉记者,赵双连接任中粮集团董事长之后,对于中粮集团开展了全新的定位,并试图将中粮集团打造成“世界大粮仓”,本次交易也是为了达成这个长远的战略目标。可以注意的是,中粮正在试图把旗下单元板块进行整合,还在剥离一些不那么优质的资产,比如把中粮五谷道场进行挂牌拍卖。整合和剥离的目的是希望旗下板块专注度更高,从企业的运营模式来说,是符合国际流行的做法。对于中粮这种特大型国企而言,旗下业务庞杂,聚焦有利于各个板块的发展。

   之后不排除中国食品会慢慢剥离长城葡萄酒的业务,未来将依靠饮料业务支撑。去年11月,可口可乐在中国的装瓶业务进行了重组,中粮拥有并运营18家可口可乐瓶装厂,和太古“两分天下”。“中国食品有很多不盈利的项目,而可口可乐瓶装的业务板块是较为有利可图的。”朱丹蓬说。

   路胜贞则认为,中国食品在饮料行业处于尾大不掉的状态,中粮有也可能是希望中国食品将精力主要聚焦在饮料行业,以面对饮料市场日益复杂的竞争。目前,中国食品仅剩有饮料这一主要板块,中国食品会在剩余的产品上采取产品聚焦模式,对品牌进行重新定位升级,提高一些食品的价格,淘汰掉一些低端产品,在一些中高端产品上优化产品结构,实行大单品战略。


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