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三元股份失去补贴主业急需提振 前几年延误发展机会
2017-05-09 13:04:49 来源:投资者报 评论:

不靠政府补贴录得的盈利才是最扎实的。

近日,三元股份(600429.SH)发布的2016年年报显示,其年度业绩基本与上年持平:收入58.54亿元,同比增长5.98%;净利润1.05亿元,同比下降6.36%。不过三元股份表示,其2015年有1亿元的政府补贴,2016年则没有这项便利,这意味着,三元股份2016年的盈利都是“靠自己”。

不过,据记者了解,“靠自己”也并非完全依赖企业的内生增长。作为北京本土最知名的乳业品牌,三元股份最近几年开始陆续扩张,利润为正也体现了其收购企业所带来的效益。

而扩张中的三元股份也并非毫无隐忧。北京普天盛道企业策划机构董事长雷永军告诉《投资者报》记者:“三元有优秀的研发力量和优质的原材料,但要想发展起来,进入第一梯队,还需要在战略体制和人才观等方面进行调整。国企体制决定其无法实施较为进攻的战略,因而在前几年延误了发展机会,现在需要采取措施弥补,给优秀人才足够的激励。”

主业需振

2016年,三元股份净利润为1.05亿元,虽然比2015年的1.13亿元减少800万元左右,但2016年减少了1亿元的补贴,如此算来,三元股份实打实的利润增加9000万元以上。

不过,据以往年报,三元股份此前主业一直亏损,2016年,三元股份主业亏损就达到7800万元。现在能够实现正常的利润,不排除是其收购的艾莱发喜带来的,根据财务报告,2015年前3个季度,艾莱发喜净利润已经超过1亿元。

根据USDA数据,前五大乳制品出口国2017年存栏量预计下滑0.5%,2017年缩产趋势确立。2016年我国约50%的农户是亏损的,亏损加速奶农退出,2017年我国泌乳奶牛数量预计下滑6%,2016年,大包粉2元钱/公斤,而国内牛奶成本高达3.5元/公斤,导致原奶企业亏损,而下游企业却赚得盆满钵满,但随着各国奶农减产,成本已经恢复,目前全脂奶粉折算成原奶价格(考虑税费和运费)约3元/公斤。

如果按此推算,三元股份面临的成本压力将会更大,对未来业绩的影响或会进一步加大。三元股份发布2017年一季报显示,2017年一季度收入13.83亿元,同比下降0.18%;净利润168.72万,同比下降92.78%。并且预测今年上半年净利润同比降幅或超50%,对此,三元股份解释称,主要原因是原辅材料价格上涨导致成本增加,减少利润。并且2015年同期子公司河北三元收到1亿元河北省乳粉企业发展补贴,本期无此项政府补助。

产能扩张

近几年,三元最受瞩目的就是持续收购,包括此前收购了三鹿和太子奶。

雷永军认为,三元股份此前接手的三鹿及湖南太子奶,这些资产在品牌方面存在一定问题,再加上体制影响,并没有很好地发挥作用,但近几年,三元股份开始注意收购优质资产。

2016年,三元股份收购北京艾莱发喜食品有限公司的股权,主营业务增加冰淇淋业务,被认为是一项成功的收购。

2015年9月21日,三元股份宣布停牌,三个月之后,三元股份宣布收购艾莱发喜90%股权,估值达13亿元。

相关资料显示,艾莱发喜拥有高端冰淇淋品牌“八喜”,并在新西兰设有工厂 。其2015年1至9月分别实现营业收入8亿元,净利润1亿元,并且净利润呈快速递增的趋势。

除了在北京收购外,三元股份还在全国和全球布局产能。为实现西北市场布局,投资设立甘肃三元乳业有限公司,该公司预计 2017 年底前完成工程建设。2016 年三元股份先后在加拿大、新西兰布局生产基地,试图通过合理利用国内外优势资源做好国内、国际两个市场。公司在加拿大成立控股子公司,收购 Crowley 公司 100%的股权,该公司拥有多种乳制品产品,其产品即将进入中国市场。

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