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10大金牌分析师齐发声,他们这样说茅台……
2017-04-25 19:52:27 来源:酒说 评论:

昨天,贵州茅台一季报出炉,2017年Q1贵州茅台实现营业收入133.09亿元,同比增长33.24%;净利润为61.48亿元,较上年同期增长25.83%;基本每股收益为4.87元,增幅达25.24%,引人关注的预收款为189.88亿元,较年报数据有明显增长;

一周前,贵州茅台公布2016年年报,数据显示:2016年度贵州茅台实现营业收入388.62亿元,同比增长18.99%;净利润167.18亿元,同比增长7.84%,营收净利双双取得大幅度增长。作为业绩蓄水池的预收账款更是高达175.41亿元;

前段时间,茅台市值一举突破5000亿大关,力压帝亚吉欧成为世界烈性酒第一品牌,以茅台为代表的白酒股强劲势头带动了整体中国股市大盘的牛气;

然而即使这样,市场上依然不乏质疑的声音,今天酒说独家策划,力邀酒类10大金牌分析师现身说法,给你一个关于茅台年报与一季报,关于茅台数据最权威而真实的分析与解读!

轻舟已过万重山,而今迈步从头越 !

否极泰基金执行合伙人 董宝珍

贵州茅台公布的2017 年Q1数据是非常超预期的。主营收入、实际销售、净利润都创造了过去四五年的最高增长速度。当然销售费用和税金也有明显的增加。销售税用的增加是因为推广系列酒所必须的前期投入,税金的增加是由于贵州税务局提高了茅台的消费税率,除此之外,整个这个季报非常好。2017年一季度的这一次实际销售50%左右的增长,既包含着民间真实需求,又包含着渠道补库存需求,甚至还包含着一定程度的囤积性需求。

过去五六年茅台的大波动、大博弈,在所有人都悲观都逃离的时候,你不悲观,你持有贵州茅台不动摇是很不容易的。当投资人经历的全社会看坏茅台的考验后,获得了理所当然的利润和回报。但另一方面新的考验已经不知不觉来临了,上山容易下山难,顺风顺水更容易犯错误。多少革命者在严刑拷打的老虎凳上没有屈膝变节,但却在糖衣炮弹的攻击下变节了。

最近关于茅台截留利润是无中生有的说法,过去茅台是坚持身正不怕影子歪,清者自清的观念,现在随着形势的发展,茅台日益意识到主动的表达,主动地传播一些信息,主动的对不正确的观点给予澄清是必要的,所以这个事件真正成为新闻点的原因是茅台的进步。茅台在进步!

“茅台隐瞒收入”之说言过其实,崇本守道是真章

招商证券首席分析师 董广阳

关于茅台2016年年报数据,虽然我们认为公司潜在收入高于报表收入,但“隐瞒收入”的说法还是言过其实。如果按照当年发货量来计算利润,我觉得利润确实会比利润表上要好一些,但是它确实有自己的生产销售节奏。比如母公司生产出来以后卖给了销售公司,销售公司未来保证市场旺盛需求可能把货发给经销商了,但是发票来不及开,时间往后拖了,所以收入来不及确认。所以茅台报表是采用谨慎原则,而我们估计的潜在利润是市场当年真实需求量,比报表利润要高些。

我们近期提到“茅台大量现金积累尚未转化到利润表,春节经销商排队打款尚未在报表体现”,这些看似乐观、实则客观的判断,都在最新一季报中得到验证。一季报收入业绩增速,均超越公司指引及市场预期,预收账款及现金回款同比明显增加,若季度打款政策未修改,两项指标将更超预期。现金的累计、加速的报表、未竟的提价,都将成为茅台加速进击6000亿市值的助推器。

2017年将是茅台发展新元年

方正证券食品饮料行业首席分析师 薛玉虎

据方正研究报告来看,茅台16年以来预收款项大幅增长的主要原因是随着人均收入水平的提高,越来越多的普通老百姓喝得起茅台酒,但是由于茅台酒需要4年以上的存储期才能对外销售,供需的天平已经发生彻底逆转,从基本平衡转向了明显供不应求。一季度预收款继续超预期的从175亿元继续上升至将近190亿元,主要原因是茅台酒在春节旺季包装产能受限,供不应求,而经销商打款热情高涨,提前打款排队拿货期大大延长导致。

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