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收购和合谷背后 弘毅投资在下一盘什么样的棋?
2016-09-22 14:18:56 来源:36氪 评论:

  纺织品公司理文手袋为什么要出手收购一家中式快餐连锁公司呢?而一个月前刚刚控股理文手袋的弘毅投资,又在做怎样的布局?

  9月18日,港股上市公司理文手袋宣布收购和合谷。在公告中,理文手袋称公司将以人民币1.17亿元的价格收购和合谷60%股权。

  根据香港交易所官网显示:理文手袋属于纺织行业,是Puma彪马的供应商,与和合谷主营的中式快餐业务并没有关联。

  那么,为何一家与中式快餐业务没有关联的纺织品公司要收购和合谷呢?

  很有意思的一点是,理文手袋很可能并不是和合谷的最终买主,而理文手袋背后的弘毅投资或许才是终极买方。

  有一些事实或能侧面说明问题。比如事实上弘毅投资总裁赵令欢已经是理文手袋的实际控制人——2016年8月9日,理文手袋曾接连披露两份公告:弘毅投资一全资子公司以4.87亿港元购买理文手袋50.03% 股权;弘毅投资总裁赵令欢接替原董事会主席、行政总裁卫少琦的位子,成为新的掌门人。

  股权交割后,理文手袋集团的创始人家族便退出了管理层。弘毅投资总裁赵令欢出任理文手袋总裁,新任的理文手袋执董王小龙、王远征同属弘毅投资高层。自此,一支PE管理团队接手管理了一家传统纺织行业公司。

  而这家传统纺织行业的公司,带有浓重的“壳”气息:根据公开数据显示,理文手袋市值约11.8亿港币,属于盘子较小的股。其原本经营的纺织品行业发展前景欠佳、近两年利润持续大幅下滑、公司股价长期低迷,除此之外,理文手袋属于香港传统家族企业,股本结构简单。

  而弘毅投资也不排除有买壳理由:在国内IPO大排长队的境况下,对于国内做Pre-IPO后期投资的PE,由于人民币基金存续期较短,退出压力大,及早获得流动性是件迫切的事情。买壳后将旗下投资的企业装进壳中,也能作为被投企业曲线上市的手段,基金也能在禁售期之后完成资本退出。此外,在市场化程度较高的香港,如果只是买壳,拿到上市公司控股权,到交割完毕半年就可以搞定。

  PE买壳,在资本市场上曾有发生。早在2008年,软银赛富曾打算借壳上市,但最终未能实现。而2014年,苏州工业园区一家PE买下星美联合作壳,随后向壳注入医疗健康、TMT、新材料等高成长性资产。

  但36氪记者向弘毅投资方面知情人士求证,对方称,收购理文手袋只是为了扩充消费行业投资组合品类,也否认了买壳和“早于控股理文手袋之前,弘毅已经打算收购和合谷”的说法。

  但即便如此,弘毅资本间接持有和合谷,并且一直在加码餐饮行业却是不争的事实。此次收购和合谷,也可能和弘毅资本更大的餐饮业布局有关。

  2014年,弘毅以9亿英镑(约95.5亿元人民币)的价格并购英国连锁餐饮品牌PizzaExpress;同年,弘毅成立弘记餐饮管理集团,关注大众化中式快餐及类快餐业态,目前有权金城韩国烧烤、权味石锅拌饭两个餐饮品牌。

  市场体量庞大的中式快餐为什么至今没有跑出独角兽?原因大概在于:中餐很难标准化,100家店是个门槛,支撑更大体量的店铺需要一套完善的管理体系,以及职业化的经理人,并进行信息化的投入,而大部分中式快餐不具备经营品牌的能力。

  赵令欢此前接受媒体采访时曾说,弘毅动手收购餐饮品牌,选择的是较实在的中低端品牌,并且“不仅要收,还要马上去管”,期望用零散的中餐品牌打造一个餐饮服务集团,计划在餐饮行业投资100亿元人民币。

  弘记餐饮CEO郑刚也曾表示,计划通过外沿并购和内生增长的途径,通过连锁经营、多品牌发展的战略,建设中国最大的中式餐饮管理集团。

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