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美团:如果没了融资下半场怎么玩?
2016-09-14 15:28:29 来源:中国经营网 评论:

  美团创始人兼CEO王兴在夏季亚布力企业家论坛上如是说:“今天,我们到底在一个什么样的时间点上,可以讲很多内容。比如我们有什么样的机遇,什么样的挑战。但是,如果只用一个概念、一句话,我想说,‘下半场’刚刚开始。”

  从目前看来,对于美团来讲,下半场有一个确定和一个不确定。能够确定的是,下半场开始并不美好;不确定的是,下半场还能持续多久。

  就在不久前,美团曾猝不及防地宣布获得了华润的投资,这已是美团的G轮融资了。距离上一次融资仅半年时间,难道这半年时间美团又烧完了33亿美元?这些钱都花在哪里了?都得到了怎样的回报?

  一个值得注意的问题是,如果创业公司在D轮融资后仍未上市,那么就意味着上市之路不容乐观。此前,凡客“马拉松”式的融资至G轮后没有下文,难道美团也要步其后尘?

33亿美元去哪了?

  当年的美团骁勇善战,从“百团大战”中杀出重围,备受资本追捧。而如今的美团却是如履薄冰,甚至有媒体报道称,美团内部的高管曾自嘲称:美团最大的核心竞争力就是烧钱补贴。

  美团似乎已掉进一个黑洞,它还要烧多少钱?还能烧多久?到底什么时候才能盈利?这一切,都是未知数。

  根据公开资料查看美团的融资情况,其融资金额从有明确的数额到只有大概的数额,到现在甚至还出现金额不详的表述。就像此次G轮融资,只对外公布投资方是华润,但对于融资金额和估值却只字未提,外界猜测,这或许是由于融资金额不太理想的缘故。

  查看美团历年来的融资金额发现,其额度越来越大,频率也越来越高,烧钱的速度也越来越快。根据知乎爆料帖内容显示,美团几块主要业务——到店事业群、美团外卖、猫眼电影、酒店,2015年上半年平均每月的亏损状况分别为3亿、1.5亿、1亿、0.5亿,加总后即美团月均亏损达到6亿。如此算来,难道美团在与大众点评合并成为“新美大”之后所得到的33亿美元还不够烧半年的。

  美团烧钱带来的回报是,在团购、外卖和电影票业务中都取得暂时领先,但在酒店和外卖市场接连败北,两个业务的共同点是:在线化程度低,资源分散,产品种类更复杂、从业人员良莠不齐等。这就意味着在酒店和外卖领域不是砸钱就能砸出市场份额的,而是要注重其背后的技术和服务。即使现在美团每月在酒店和外卖市场上补贴超过2亿元,仍举步维艰。

能撑住多少的估值?

  作为美团的独生子,猫眼在出生之时就承载着“成为中国最具影响力的电影公司之一”的希冀,也长期占据国内电影票预订市场领先地位。

  值得注意的是,去年美团将猫眼电影独立拆分,外界本以为是为了更好地发展电影票业务,但令人大跌眼镜的是,王兴最后选择将其进行抛售。今年5月底,光线传媒(300251,股吧)公告称与猫眼电影完成换股协议,控股57.4%猫眼电影股权成为其第一大股东,美团注册公司三快科技持股32.6%,猫眼员工持股10%。至此,猫眼电影正式归入光线传媒旗下,光线传媒给出的估值为83亿元。

  虽然猫眼的盈利不高,但电影业务是支撑美团估值的重要组成部分,砍掉这类高频低价业务不仅仅会影响美团的流量,更会打消美团的想象空间。有业内人士表示,美团出售猫眼可视作收缩战线、减少补贴的信号,因为电影业务需要有资源支持,但是势必影响美团的估值。

  此前,美团在一级市场的估值为180亿美元,一般二级市场的估值普遍都低于一级市场。由此看来,美团熬到上市时,估值将会被缩水到怎样的程度,不得而知。

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