孙宏斌退场:死局与新棋 乐视网的未来该怎么走
2018-03-20 14:50:59作者:刘娟 来源:时代周报 评论:

上任236天后,孙宏斌决定辞去乐视网董事长一职,资本市场给出了强烈的应激反应,他们看到了乐视网更加未卜的明天。

这家在2017年营收75亿元,净利润却亏损高达116亿元的上市公司,再度走上了命运的十字路口。坚守、接盘、破产、退市等结局猜测四起。

“妖股”乐视网从练成到坠落的名利场里,有形形色色的力量角逐。孙宏斌的辞职,再次揭开了乐视网暂时难解的复杂博弈局面—治理结构失灵,管理失控,权力悬空。如果症结消除,它带来的探索与启示一定也最丰富。

复杂博弈场

45岁的贾跃亭曾有过无数个被镁光灯聚焦的瞬间。

最风光时,贾跃亭是身家超过450亿元的创业板首富,在三年前那份胡润百富榜上,排在他后一位的是刘强东。在前几年的中国企业家领袖峰会上,贾跃亭常常与李彦宏、马化腾一道被划在互联网大佬圈子里,博满堂喝彩。

镜头包围之下的贾跃亭,总是以他标志性的笑容作为回应。那张已分不清是单纯还是狡黠笑容的面孔,已随贾跃亭飞往美国洛杉矶“开例会”并一去不返后,逐渐变得模糊。

2017年7月起,乐视系的商誉和贾跃亭的个人信誉呈螺旋式坠落,先是财务,继而是股价,再然后是信心。贾跃亭辞任乐视网董事长一职之后的第15天后(2017年7月21日),二股东孙宏斌当选为新一任董事长。

孙宏斌前后在乐视系一共投入了168亿元,他原本期待能解决乐视除汽车之外的所有问题。但残酷的是,他没能扭转乐视网日益下滑的经营颓势—2017年,乐视网净利润亏损116亿元。

重组乐视影业泡汤后,贾跃亭逾10亿股的股权质押何时会出现爆仓,也成为乐视网年初复牌后的考验之一。今年2月底,第一把火烧向了西部证券,但这也仅仅是冰山一角。

截至目前,贾跃亭仍持有乐视网10.243亿股,其中质押数量为10.2亿股。据时代周报记者了解,贾跃亭还有近20笔股权质押尚未解除,怀揣这些“烫手山芋”的质押方包括多家券商。

理论上,贾跃亭已经爆仓,但他质押的股权早已被冻结,因此现实中仍无法处置这些股权。时代周报记者了解到,随着贾跃亭违约,他名下的10.243亿股乐视网股权已被北京市第三中级人民法院等司法机关陆续申请形成了轮候冻结。

这好比,多个债主一起上门跟贾跃亭讨债,他每还清一笔债就解决一个冻结,但后一个冻结也立即生效。

粗略估算,贾跃亭的10亿股乐视网股票至少被冻结了六轮。此外,上海、北京、天津、济南等地法院也相继出手,乐视控股、乐视影业、乐视金融、乐视投资管理等乐视系公司股权均遭冻结。

北京一位长期跟踪乐视的券商分析人士张伟(化名)告诉时代周报记者,眼下,就算机构想强制给贾跃亭平仓也无法落实,因为他质押的股权除了被冻结,还都属于限售股,到2019年5月才能解禁。也就是说,乐视网随时有易主的风险,但目前名义上贾跃亭仍是第一大股东。

“贾跃亭注定会是中国当代商业社会里无法被忘怀的一个人,也是一个奇葩。”

夸克传媒创始人王如晨这样评价,“他(贾)的性格,以及他将野心凌驾于上市公司治理之上多年,一身多兼,不断膨胀,导致恶果累积到无法收拾的地步”。

“作为大股东,他已经没有任何真正的力量决定乐视网的未来命运了。”王如晨认为,本应为乐视网整个治理结构负责的贾跃亭,不但人在美国,而且还通过“造车”不断刺激资本市场,制造着无形的障碍。

3月12日,贾跃亭在微博上晒出一张红色款法拉第未来FF91的雪地高寒测试照以及多辆整装待发的银色实车照片。当天,乐视网股价以2.56%涨幅收盘,13日高开之后迅速拉升至涨停,股价升至6.16元,交易金额超8亿元—尽管投资者们清楚,远在美国洛杉矶的法拉第未来与乐视网之间毫无关联。

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