乐漾影视五折卖予乐视 估值或将下降
2017-04-08 08:48:57作者:许晓 石英婧 来源:中国经营网 评论:

近日贾跃亭妻子甘薇实际控股的乐漾影视新一轮融资曝光,次日便引发深交所问询,乐漾影视被指同乐视网花儿影业形成同业竞争。贾跃亭夫妇3月初承诺一个月内给出解决方案。

日前,该事件又有了最新进展。乐视网(300104.SZ)发布公告称,拟收购甘薇所持有的北京乐漾影视传媒有限公司(以下简称“乐漾影视”)47.8261%(以下按“47.83%”)的股权;收购完成后,甘薇将不再持有股权。

值得注意的是,目前收购价格未定,但甘薇表示,其所持股权将以五折价格出售给乐视网,且2019年才能拿到股权转让款。

《中国经营报》记者梳理发现,若按照“以乐漾影视A轮融资估值12亿元计算,与甘薇当年成立乐漾影视时935万元”的出资额相比,即使打半价,也足足翻了30倍。也有业内人士表示,乐漾影视目前的估值,应该会随着打折出售,同比下降。

陷同业竞争困局 被迫出售

公开资料显示,乐漾影视成立于2015年6月,主营业务包括电影投资、制作、宣发,电视剧投资、发行,艺人经纪,游戏研发、运营等。而老板甘薇此次将公司低价出售,归根结底源于此前深交所问询。

据了解,2月23日,乐漾影视宣布完成A轮融资,估值达到12亿元。次日,深交所便向乐视网发出监管函,指出乐漾影视与上市公司子公司花儿影视的主营业务相同或相近,因此与上市公司构成同业竞争,要求其及时整改。此时,甘薇合计持有乐漾影视股份92.07%。

3月1日,贾跃亭夫妇同时承认同业竞争问题,并承诺在优先保障上市公司股东利益的前提下,在未来一个月内,提出合理解决方案。

记者梳理发现,在这一个月的时间里,乐漾影视股权发生了两次变化,甘薇的持股份额也从最初的92.07%下降至47.83%,“缩水”近一半。

上述股权变更之后,乐漾影视将再完成一轮融资,以增资扩股形式引入鼎晖投资管理有限公司、上海柠萌影视传媒有限公司、北京乐森投资顾问有限公司。据披露,投资协议已经签署完毕,上述投资方持股比例分别为8.70%、2.61%、1.74%。甘薇的持股比例被稀释到47.83%。

3月30日,乐视网公告称,为解决控股股东贾跃亭及其配偶甘薇涉及的同业竞争问题,公司将收购甘薇持有的乐漾影视47.83 %股权。本次方案实施完成后,甘薇不再持有乐漾影视的股权。

至此,乐漾影视与乐视网子公司花儿影视构成同业竞争的问题便初步得到解决。在产业时评人张书乐看来,同业竞争只是表象问题,资本市场也只是以此为明面理由,更多的是担忧夫妻店可能引发的资本“移动”的暗流。

折价出售 新估值或将缩水

乐视相关负责人在回复记者采访函中称,关于乐漾影视半价出售,是甘薇女士自愿将其持有的近半乐漾影视的股权用50%的折价被乐视网收购,是主动牺牲了自己的重大利益。对此,记者致电致函乐漾影视,截至发稿未予回复。

对于乐漾影视最新估值,外界称,不到两个月时间完成两轮融资,其目前的估值将高于此前的12亿元。张书乐在接受记者采访时则认为,估值本身只是一种期望,而乐漾影视除了一个成功的“样板戏”外,并无太多出色表现,过度的估值爆棚并不会带来更多想象空间。“乐漾影视目前的估值,应该会随着打折,同比下降。”

对此,乐视相关负责人表示,乐漾影视前不久完成A轮融资,估值12亿元。本次方案的交易对价将参考标的公司的股权评估值确定。目前,乐漾影视100%股权价值的评估工作正在进行中。

记者梳理发现,若按照“A轮融资估值12亿元”的说法,甘薇持有的47.83%股份值5.74亿元,按五折出售,乐视网这次收购乐漾估计将花费大约2.87亿元资金。这是甘薇当年成立乐漾影视时935万元出资额的30倍。

更重要的是,到2019年,甘薇才能拿到股权转让款。公告称,在2019 年度审计报告出具后六个月内,上市公司在扣除甘薇应当向上市公司作出的补偿金额后(如有),才将交易对价的剩余部分支付给甘薇。这种优惠,在业内人士看来,或许又一次说明了乐视网的资金困境。

乐视相关负责人向记者表示,虽然甘薇自愿将本次交易的对价打了个对折,但本次收购仍然有为期3年的业绩承诺,只有在业绩达标的前提下,本次交易才能顺利完成。同时强调,这也是为了优先保障上市公司股东利益。

对赌协议显示,乐视将联合悠漾文化中心任命甘薇为乐漾影视总裁,盈利承诺期为 2017年、2018年、2019年,同时也是该盈利承诺的补偿义务人。在此期间,乐漾影视不得分红。同时,如果乐漾影视“发生亏损或因其他原因而减少的净资产”,甘薇将按照其于交割日前所持乐漾影视股权比例承担,并以现金方式全额补足。

乐视相关负责人在回函中表示,借助本次收购,乐漾影视强大的自制能力将助阵乐视网内容生态,乐漾影视将与乐视影业、花儿影视等组成最强内容矩阵,帮助乐视网打造最强内容生态。对此,张书乐分析表示,乐视网近期的动作太多,但对于其整体局面来说,并没有扩展成一个战略布局的延绵“长城”,收购能带来的提振空间有限。

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