美图IPO 做美颜手机真值那么多钱吗?
2016-12-15 12:53:07 来源:新浪创事记 评论:

12月15日,美图登陆港交所,它将成为“近10年来香港股市最大规模的科技IPO”。但是,之前在11月30日的IPO路演中,美图却引发了各方的质疑。

按照计划,美图公司将按每股8.50港元发行5.74亿股,募集资金约48.8亿港元。其中29%用作扩大智能电话及其他智能硬件业务,23%左右用作投资及收购,20%左右用作内地及海外的销售和市场营销。有分析人士认为,美图公司上市后的市场估值将超过380亿港元,有可能成为继腾讯之后在香港上市的最大互联网公司。

不过,美图的财报并不乐观。这家公司仍然处于亏损中。11月28日,美图公司在更新版的招股文件中表示,预计到2017年底,公司仍维持亏损状态,但互联网服务及其他将自2016年7月起的18个月内实现盈亏平衡。

公开的财务数据显示,美图公司在2013年、2014年及2015年财年的总收益分别为8587.7万元、4.88亿元以及7.42亿元,分别亏损2581.3万元、17.72亿元以及22.17亿元。

亏损20多亿的美图真能在未来18个月内盈亏平衡?做美颜手机的美图真值300多亿港币吗?

一、很像小米的美图

大家熟悉美图,除了蔡文胜,就是美图秀秀了。美图秀秀起步只是一个小工具,从装机量和活跃度看,美图秀秀排名在APP总活跃榜的20多位,排名还不错。

但是和很多APP不同的是,美图秀秀也好,美颜相机也好,都是仅仅限于自拍场景的应用,虽然活跃度挺高,但是用户驻留的时间很短。

相比社交软件、浏览器、电商平台,美图的软件,美图广告变现的能力比较弱,转电商、转直播更是困难。所以美图开始搞美颜手机。

应该说美颜手机是抓住了部分女性用户的痛点,虽然价格高昂,但是在初期确实取得了不存的销量。美图手机也成为美图的主要营收来源。

从财报看,智能硬件(即美图手机)第三季度营收6.09亿元,占比97.1%;互联网服务及其他营收1850万元,占比2.9%。就是说美图公司从财报看根本不是互联网公司,而是一家手机公司,手机赚钱,美图公司就盈利,手机不赚钱,美图公司就亏损。

这个很有点像小米的玩法,小米也是一直以互联网公司来估值,但是实际上主要流水都来自手机和其他硬件产品。

传统行业的流水,用互联网企业估值的算法去算,就会有很高的估值。小米巅峰估值到400多亿美元,美图估值到380亿港币也就不足为怪了。

二、美颜手机市场不好混

美图手机主打自拍美颜,做女性细分的中高端市场。应该说美图的选择事情是对的,女性有自拍需求,肯花钱或者有别人给她掏钱,针对她们的手机卖贵一点没有错误。

但是智能手机市场在2015年以后已经过了普及期,与美图一样盯上女性市场的还有OPPO和vivo,而它们都把自拍作为了竞争利器。

于是OPPO的R9把前置摄像头加到1600万,vivo搞出来柔光自拍,美图原本细分的市场被OPPO和vivo侵占,日子就不那么好过了。

2016年,OPPO和vivo连续高歌猛进,进入手机销量前五,盈利仅次于苹果和华为。

同时,华为、金立这些厂商也都盯上女性市场,华为做Nova品牌,金立推S系列,盯住都是女性市场。

而美图作为小手机厂商,研发、供应链、渠道、营销无法与OV竞争。虽然也在努力挣扎,但是盈利依然没有起色,2016年二季度已经累计亏了11亿,2016年盈利是不可能的。

核心业务受到挑战,难以盈利,美图也就难以盈利。而且从手机市场的大趋势看,中国市场整体发展已经到了瓶颈,之后是大鱼吃小鱼的兼并时代,美图仅仅靠自拍的一招鲜,没有核心技术优势,没有渠道优势,很难生存。

而美图手机不行,美图也就难以盈利,甚至生存都困难。

三、转型盈利困难重重

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