和Snapchat相差5倍市值 美图做社交到底行不行?
2016-12-14 14:24:11 来源:钛媒体 评论:

美图赴港IPO的进程方兴未艾,又传出了Snapchat秘密提交IPO申请的消息。

据外媒报道,美图IPO发行价确定为8.5港元,国际配售与公开发售已获得超额认购。同时,包括《华尔街日报》在内的媒体也对Snapchat的IPO进行了相关报道,预计在明年3月份正式挂牌,估值将在250亿美元甚至更高。

美图和Snapchat瞄准的都是年轻用户市场,既涉及社交又同样对硬件产品抱有野心。然而在市值上,诞生于美国的Snapchat似乎要5倍于中国本土的美图。从情感上来讲,我们会理所当然的高呼美图的市值被低估,但当资本作出如此决定的时候,美图和Snapchat的差距又在哪?

事实上,在美图上市前夕对其估值高低的讨论已经很多,尤其对商业模式的分析更是入木三分。笔者在此仅从用户、营收和竞争对手三个层面,将美图和Snapchat进行简要分析。

1、用户及活跃用户

衡量一个产品是否具有价值,用户量可以说是第一因素,而判断一家企业是否具有竞争力,活跃用户则是不可忽略的条件。

据美图招股书透露,今年6月份美图的影像及社区应用已在全球11亿台独立设备上激活,这是继苹果、微软、Facebook、谷歌、百度、阿里巴巴、腾讯之后,全球第八家拥有超过10亿用户的互联网公司。Snapchat的用户数量一直对外保持神秘,或许在其正式IPO之后才会正式揭晓答案。不过在活跃用户数量上,似乎可以比较两家公司的差距。

截止到2016年10月份,美图的应用月活跃用户总数约为4.56亿,Snapchat的月活跃用户数为3.1亿。对比来看,Snapchat的月活跃用户已经紧逼Twitter,和17.1亿月活跃用户的Facebook仍相去甚远;美图在活跃用户数上已经超过了微博,和微信的8亿月活跃用户之间也有一定的距离。而从增长趋势上来看,诞生在美国的Snapchat不难想象其在全球市场的用户增长,毕竟Facebook已经做出过类似的“演示”,美图此前一直在深耕国内市场,考虑到BeautyPlus在海外已经取得4300万月活用户的成绩,美图在海外市场仍有一定的想象空间。

可以看出,以矩阵式产品占领市场的媒体在用户总量上占据优势,但在活跃用户上而这可以说是不相上下。由此可以的出的结论是,二者在用户运营方面各有长处,也保证了在各自领域的竞争力。

2、营收及营收结构

月活只是决定未来是否可持续的因素之一,另一个关键指标就是用户所能贡献的收入,也就是整体营收。当然,资本更乐于解读上市公司的营收结构是否良性。

由于这样或那样的原因,不管是美图还是Snapchat目前都处于亏损状态,这与产品本身的商业化程度有不可忽略的关系。但从营收和营收结构上来看,或可以以此来推断Sanpchat及美图在未来的盈利能力。美图的公开招股书显示,2013年到2015年期间,美图公司的营收分别为8950万元、4.88亿元和7.418亿元,2016年收入预期为15亿人民币左右。Snapchat的营收看起来要更加“惨淡”,2014年亏损1.28亿美元,营收仅310万美元;2015年开始,Snapchat开始商业化探索,当年营收达到5900万美元,其中第四季度就贡献了3300万美元。据Snapchat预测,其 2016年的营收将在2.5-3.5亿美元之间。

不难发现,美图和Snapchat现阶段的营收能力已经不相上下,而在营收结构方面各自的表现又怎么样呢?此前美图的招股书显示,营收来源主要包括广告、电商、增值业务和智能硬件方面的营收,其中美图手机独占了营收中的95.1%。Snapchat的营收仍以广告为主,同样对硬件盈利抱有野心。今年3月份开始,Snapchat的硬件产品计划相继被媒体曝光,智能眼镜及其他可穿戴产品预计将在不久后亮相。

值得一提的是,在今年第一季度的时候,美图单个用户贡献的收入为1.31元人民币,Snapchat介于0.628美元到0.875美元(按照当时的汇率折算是4.3元到6元人民币)之间。对于习惯了“薅羊毛”思维的国内用户来说,美图仍需要优化其营收策略。

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