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揭秘新股承销商灰色利益链:亲疏客户提前分档

内幕调查 来源:理财周报 2014-01-13 10:22:12 阅读: 评论:0


  “凡是新股都是好的。”1月6日在奥赛康北京路演结束后,广州一家券商研究所人士在被问到“公司怎么样”后的回答。

  1月6日下午,思美传媒路演尚未开始,与会机构人士耳语间,已经聚焦首只新股的定价。“这得报的多精准才能中!”一位券商资管人士表示。

  现阶段,在不少机构人士看来,新股质地好不好已不重要,如何“中标”才是关键。

  不是所有的机构都能有“搏一搏”的机会,投行有了自主配售的“法宝”,作为机构,你还必须够得上券商设置的门槛,想办法成为他们的询价伙伴。

 首批慎用自主配售

  自主配售俨然成了新股改革的一大看点,各家券商也都有自己的框架和规则,也给想要打新的机构设置了一道门槛。

  但自主配售对券商来说仍是新鲜事物,最为首批项目具有示范相应,也吸引了资本市场所有的眼光,所以理财周报记者发现,不少券商在使用自主配售权上略显谨慎,仍希望后续继续观察研究。

  目前,全通教育、新宝电器和炬华科技等6家公司采取按照有效申购数量同比例配售的方法,这6家的保荐机构分别为民生证券、东莞证券、海通证券、华泰联合证券、东北证券和东吴证券。

  有媒体将上述6家券商定性为“放弃自主配售权”。不过,上述6家券商其中一家券商的投行人士表示:“这也属于自主配售,只不过规则比较简单,没有将客户分类或不同比例配售,因为是第一个项目,要考虑稳妥和公平。等一批发完后,做个总结,进一步研究怎么做。”

  夜长梦多,过会企业争抢发行,不想再被补年报拖累。作为首批,“谨慎、稳妥”是理财周报记者在采访时听到最频繁的词汇。

 国信要求个人投资者

  银行账户至少1亿

  北京中型券商资本市场部人士表示,在制定配售原则时尺度如何把握并不简单,可能为了避免得罪关系,干脆一碗水端平,也有可能大家在价值判断上出现分歧,比如符合配售机构并不太相配。

  据理财周报记者了解,中信建投自主配售原则是采取打分制分为A、B、C三类,而且与有些券商提前将客户分档不同,中信建投在报价结束后对提供有效报价对象再进行分类。

  三档的分类,配售比例将从A往C逐级而下。同一档的比例分配,券商将在评分后进一步给予差别化的配售。标准包括:配售对象的报价情况、有效申购数量、投研能力、风险承受能力、自愿承诺的获配股份锁定期等。

  “因为是第一批,披露得没有那么细。另外,券商希望制定一个量化、透明的标准。但配售看似好多标准挺客观,细究下来弹性挺大。比如说有效报价对象20家,这20家里面结构和状况怎么样,可能与事先想的都有差距,所以很难定细的量化标准,等结果出来再看。”华南一家中型券商资本市场部人士解释。

  “若有效报价大于20家时,发行人和主承销商按照申购价格从高到低排序后,依照认购数量优先、认购时间优先、发行人及主承销商长期战略合作投资者优先的先后顺序的原则确定。”上述华南中型资本市场部人士表示。

  宏源证券的自主配售方案最为明晰,其承销的楚天科技初步询价及推介公告中表示:在将网下投资者分为公募基金和社保、其他网下投资者的前提下,在网下配售环节,对长期客户的配售比例为对同类非长期客户配售比例的1.5倍。

  有心的机构人士已经针对不同类型的配售方式制定出申购策略。

  “对于公募社保类的投资者或是没有分类的配售方式,申购策略优化的目标是入围。如果发行中存在类型划分,其他类投资者就有点儿"重在参与"的感觉了,反正网下初次询价没什么成本,试试能否中奖。”一位研究网下申购策略的资深机构人士表示。

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