首页|区域|中国经营者俱乐部

人民币贬值推高外币借款成本 海外有债的龙湖为啥表示淡定?

工商资讯 来源:中国经营报 2015-08-29 13:21:09 阅读: 评论:0

  8月26日,央行降息降准的第一天。人民币兑美元中间价贬值到6.4043,创近四年来新低。海外有债的房企,心情无疑会变得复杂:用人民币兑换外汇偿还债务,资金成本又增加了。

  好消息是,年初证监会放开对上市房企再融资限制,境内债券发行主体扩大至非上市公司主体。已发境内公司债的房企,也在“无意”间少了人民币贬值带来的损失。中原地产研究部数据显示,今年已有超60家上市房企在内地通过公司债融资,预期融资额度2500亿元,远超去年全年的235亿元。

  龙湖地产亦在此列。它在7月成功发行60亿元境内公司债,资金用途正是调整债务结构。从其近日公布的半年报上看,在手现金170.2亿元,6月末净负债率61.1%,综合借贷成本从去年末的6.4%下降至6%。外币借款占比更降到30%。瑞银在维持龙湖“买入”级别时亦表示,龙湖外币计算债务占比远低于同业的41%。

  更值得注意的是,龙湖30%的外币借款中,40%已做汇率掉期处理,以降低未来汇兑损失,它更是内地房企中唯一3年前开始做外币债对冲的。

  有了早于同行的未雨绸缪,面对年中业绩会现场融资问题时,龙湖高层对外传递出淡定信号。龙湖地产首席财务官赵轶说,目前龙湖融资渠道宽松,最近一年半到两年时间,已明显感受到长期坚持稳健战略所带来的红利。首席执行官邵明晓也提醒,民营企业一定要管理好资产负债表。资产负债和流动性要安全,小心用贵的钱,房地产行业最终拼的就是资本成本。

  当行业挥别暴利,运营更讲求精细化,龙湖的财务心态,或是房企同行的普遍心态。

  汇率压力陡增

  房地产作为典型的资金密集型产业,资金流动性和融资成本尤为关键。最近几年,受调控政策影响,房企国内低息融资绝非易事:上市及再融资条件苛刻,银行开发贷要求颇高。而借道表外融资、信托和民间借贷,成本较高。

  海外却曾有着不错的融资途径。2012年之后,美国第三轮量化宽松政策实施,全球资本市场出现超低利率环境,知名房企拿到的融资利率更是远低于国内。之后,中国房企海外发债数量大幅增长,2013年、2014年连续形成海外融资高峰。

  有数据为证。2012年共有25家内地房企海外融资约600亿元人民币,2013这一数字约为3300亿元人民币,2014年仅前7个月房企海外融资额度就达到2600亿元。

  随着人民币兑美元中间价下调,原本看起来很美的境外债,正悄无声息地发生着变化。与传统商业银行人民币贷款不同,美元债以美元为计价货币,房企的实际成本与汇率息息相关。穆迪投资者服务公司高级副总裁Ivan Chuang分析,多数中国企业并未采取措施对冲外汇风险。而这其中拥有离岸美元债的,人民币突然贬值只会让负担加重。

  8月11日起连续三个交易日,人民币兑美元汇率中间价大幅下调,贬值4.6%。而今年前7个月,内地房企海外美元债183.1亿美元,若按人民币贬值4.6%来算,这些企业用国内的收入(即人民币)去偿付海外债务,成本将增加50余亿元人民币。也就是说,如果一个企业目前持有美元债1亿美元,可能其偿付成本将因此增加2800多万元人民币,这笔费用足够在北京三环内购置一栋不错的别墅了。

  债务换仓

  中投证券发布的研究报告,提供了全行业的参考。2013、2014年房地产行业美元债券融资金额仅次于银行业,发债企业以民营房企为主,其外汇风险对冲措施几乎无法与银行业相提并论,人民币快速贬值后房地产行业在财务层面受到的冲击在所有行业中相对明显。

  有没有办法缓解压力呢?有,最直接的,即是内外债务结构的调整。尤其是,证监会对上市房地产企业境内债券融资渠道的放宽,让这种办法更易落地。

分享到:
如本网所刊载稿件、图片涉及版权问题,请版权人来电、来函与本网联系。联系电话:010-88890166

关注中国经营网,每天了解商业天下事!

深度阅读

机器人时代悖论

8月12日,印度工厂发生一起机器人“杀死”工人事故;上月初,...

资金归去来

过去一周出现的暴跌,再次刷新着股民“体验”。不过,由于各...

内幕调查

新鸿基成都ICC“捂地”遭质疑 回应称“无出售计划”

出售广东佛山最大旧改项目30%股权、获得18.6亿港元,已让新鸿...

理融宝被指关联交易 线下资金进个人账户

近日,有投资者爆料,安徽理融宝网络科技有限公司(以下简称“...

人物

陈旭东:美国能突破10%,我这场战役就赢了

2015年6月1日,在没有任何征兆的情况下,...

柳传志:诚信是价值观的底线

8月25日,柳传志与众多创业者分享了“教...

解码创业

生鲜电商“烧钱”谜图

业内流传一种说法,4000多家生鲜电商,无一盈利。但另外一面...

O2O便利店资本海量注入:线上线下融合成难题

近期,便利店O2O创业公司出现在各大城市,喵喵生活、美到生活...

先锋话题

嘉陵江上一坚城

1927年3月,即“民生”号轮船自重庆首航合川7个月后,民生实...

千年政商:玩火者游戏

中国政商关系史和晚清大改革是雪珥研究的两个重要领域,而该...

观点

全球金融市场动荡背后的流动性危机

8月25日晚,中国央行宣布,下调金融机构...

企业缴纳的社保金为什么“缺斤短两”?

目前城镇职工社会保险实行统账结合的制度...

本网站全部内容版权归中国经营网所有,并经中国经营报社独家授权。
Copyright© 1985-2012 China Business Media Corporation Limited, All Rights Reserved
ICP备案号:京ICP备05052919号-1 | 公安备案编号:11010802015402 | |安全联盟