保罗·沃尔克:“金融巨人”逝去
2019-12-14 10:41 作者:陶短房 来源:中国经营网

美联储前主席保罗·沃尔克12月8日在纽约家中去世,享年92岁。沃尔克被誉为“最伟大的美联储主席”。

1949年,沃尔克从普林斯顿大学毕业,毕业论文是《论美联储战后政策》,内容主要是批评美联储“二战”后未能采取有效措施抑制通货膨胀,这篇毕业论文似乎奠定了其一生功业的主基调。

本科毕业后沃尔克先后在哈佛大学和伦敦政治经济学院进修。1952年,他接受纽约联储银行邀请,成为该行正式职员;1957年,他离开纽约联储银行,出任大通曼哈顿银行首席经济学家;1962年初,沃尔克应负责货币事务的财政部副部长罗伯特·鲁萨之邀加盟财政部,翌年他被提拔为货币事务司副司长;1965年,他回到大通曼哈顿银行,出任副总裁。

1969年,他被尼克松政府任命为财政部负责国际货币事务的副部长,这也是他所担任过的最高行政职务。

沃尔克曾坚定地认为,1944年建立的布雷顿森林体系是对美国最有利的国际货币体系,根据这一体系,各主要经济体的货币汇率和美元挂钩,而美国则承诺确保以每盎司黄金35美元的价格将各国央行持有的美元如数兑换为黄金。这一体系奠定了美元在战后世界经济体系中的核心地位。

但到他出任财政部要职时,这一体系已因日本和西德经济的重新复苏变得摇摇欲坠,如果美国继续维护布雷顿森林体系,将势必耗费巨大代价以维持美元的国际比价,在他看来这已不合时宜,且得不偿失。

他竭力劝说尼克松总统,让美元与黄金“脱钩”,然后和其他经济体就建立一个新的、替代性的国际固定汇率体系进行谈判,从而建立一个不再单独依靠美元和美国一家维持基准货币的汇率,而是根据美元对其他一种或几种主要货币的市场价格来决定美元的固定汇率,通俗地说,沃尔克希望用“美元和其他几种国际货币汇率固定挂钩”替代“美元和黄金固定挂钩”,这样既可坐享美元霸权和布雷顿森林体系所带来的全球金融稳定红利,又避免由美国一家承担所带来的风险和成本。

然而他的宏大构想只实现了一半:1971年8月15日,在他的推动和尼克松的首肯下,布雷顿森林体系瓦解了,但固定汇率体系也随之瓦解,崛起中的其他主要经济体不愿继续支持一个缺乏黄金等硬通货支持和美联储独家保证、却要让美元继续维持中心地位的新固定汇率体系,而美国政府也对支持一个美元地位下降的新固定汇率体系意兴阑珊。

多年以后,当2008年全球金融危机爆发,人们(主要是美国人)才猛然发现,当年被戏称为“沃尔克固定汇率”的新固定汇率,对于抗衡全球金融风暴的冲击有多么重要的意义。时过境迁,尽管重新进入关注焦点的沃尔克再次呼吁,建立一个新的替代性固定汇率体系,然而21世纪的全球经济格局已迥异于上世纪70年代,新兴经济体的崛起令沃尔克当初的构想变得不合时宜,而工业化国家、尤其美国对金融主导权的恋恋不舍,让一切变得较当年更加“没得商量”。

1974年,在“水门事件”的惊涛骇浪中他低调卸任,尽管自己评论“结束黄金的硬通货地位是我一生中最重要的事件”,但当时的人们对此褒贬不一。

1975年,他又回到了另一个“梦开始的地方”,被提名出任纽约联储银行行长。

1979年8月,因经济不景气、通胀严峻而焦头烂额的时任美国总统卡特,任命时任美联储主席米勒出任财政部长,期待这个以主张推行严厉财政金融措施著称的人创造力挽狂澜的奇迹。米勒出任新职时推荐沃尔克继任美联储主席。

卡特最初态度犹豫,因为沃尔克当时并非他心目中的理想人选。他决定召见沃尔克。

沃尔克和卡特在白宫椭圆形办公室会晤。两个雪茄迷的会面充满戏剧性,沃尔克坦白告诉卡特,自己的财政金融政策主张将比米勒更加严厉,如果任命他就任美联储主席,他会采取一切自认为必要的措施打压通胀——而这被卡特的幕僚们提醒“将导致经济更加衰退”。

卡特决定赌一把:1979年8月6日,沃尔克就任美联储主席。

此时的美国经济圈充满着投机气息:杠杆充斥,商业银行不断游说,希望扩大银行的从业范围,从而得以追逐更高的利润率,当时美国的月通胀率已高达1%,普通消费者和基层生产者认定物价会不断上涨,而利率则会一直那么低,因此肆无忌惮地透支消费,导致泡沫不断堆积。

沃尔克采取了戏剧性的一幕:“抢占报纸头版头条”。

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