员工持股需防止利益输送和暗箱操作
2017-07-11 14:15 作者:谭浩俊 来源:谭浩俊公号

今年以来,央企和地方国企的混合所有制改革步伐都在加速,员工持股作为国企混改的重要手段之一,改革也在加速。《经济参考报》记者获悉,按照《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》规划,2018年年底将进行阶段性总结,视情况适时扩大试点。这意味着今明两年10家试点央企以及至少150家地方国企将加大力度开展员工持股试点工作,下半年国企员工持股有望呈现多点开花的局面,再掀员工持股试点的热潮。

新一轮国企改革把员工持股作为重点之一,是需要的,也是符合当前企业发展要求的,更是混合所有制改革的重要正如上一轮国企改革中的经营层收购、全员持股、战略投资者引进一样,如果没有规范的操作办法与措施,没有严格的制度和程序,员工持股也可能会出现上一轮改革中的问题,如低价收购、利益输送、暗箱操作等,不仅造成了国有资产的大量流失,还留下了许多矛盾和问题。前两年各地围绕国企改革的信访问题不断,很大程度上就与国企改革行为不规范、手段不合法、程序不公开、操作不透明有关,与国企改革成了政府的政绩工程和权力盛宴有关。所以,在推进员工持股过程中,必须吸取上一轮改革的教训。

而从目前可以预见的情况来看,主要面临这样几种考验。首先是“核心员工”如何确定。既然是员工持股,就一定有较好预期。否则,就失去了员工持股的意义。那么,想进入到员工持股范围的人一定不会少。那么,哪些人能够成为“核心员工”呢?也就很有讲究了。由于高级管理人员大多是行政任命的,而中级管理人员又是高级管理人员任命的,这就不可避免地会出现很多“关系户”。所谓“关系户”,当然在能力、水平等方面就存在一定差距。相反,能力、水平较高的“非关系户”,就可能被排除在员工持股范围。甚至会因为“名额”员工,真正有能力和水平的技术人员、营销人员等也会被排除在外。如此一来,就与员工持股的本意存在不小差距。同时需要预防的是,如果在推行员工持股的关键时刻,上级部门再紧接“委派”、安排一些行政人员、关系户到企业任职,又将如何处理,也是一个问题。对参加员工持股的人员,是否需要设置一个在企业工作的时间门槛,值得考虑。否则,就可能会出现利益输送的现象。

其二是上市公司的股价定向增发价如何确定。虽然从规范性角度来看,上市公司比起一般企业来,规范性要好一些。因为,比较容易操作的员工持股方式,就是通过定向增发方式,推行员工持股。这里,需要把握的就是定向增发的价格。价格定高了,对参加员工持股的员工不合理。价格定低了,则可能迁居国有资产流失。

也许有人会说,定向增发价格是有规定的,不能操纵。显然,企业是有办法的,是能够通过一定手段控制股价的。现行股市中,人为制造利空或者利好的现象并不少见。被管理层严格监管的借助公布利好消息为大股东、实际控制人、董监高等减持服务的行为,就是最好的例证。配合减持能够释放利好,配合员工持股就不能释放利空了,当然是比较轻松的事了。只是,如果“用力”过猛,就不可避免地会出现操纵股价的嫌疑,就会损害其他投资者利益。不仅如此,一般情况下,在推行员工持股的同时,还会同步引进其他投资者。如果为了员工利益需要,压低股价,还可能会给其他参与定向增发的投资者带来好处。这也预示着,选择哪些参与定向增发的对象,也很有讲究,很难不出现利益输送问题。在这样的情况下,如何在企业实施员工持股方案时,不因行为不规范而出现暗箱操作、利益输送等方面的问题,是值得关注的。

再者是非上市公司如何推行员工持股。在实际操作中,一些非上市公司也可以采用员工持股的方式,来推行混合所有制,提高员工的积极性。很显然,非上市公司的员工持股,可能比上市公司难度更大,可能出现的问题也更多。原因就在于,资产评估和持股价格的认定。可以肯定,凡是推行员工持股的企业,皆是效益、前景、成长性比较好、资产质量比较高的企业,那么,资产评估就十分重要。稍不留神,就有可能造成国有资产的流失。更何况,许多企业都规模不小,一旦出现国有资产流失的问题,都是大问题。

那么。如何来进行资产评估,又如何来进行持股价格认定呢?这里可是大有文章可做。在上一轮国企改革中,这也是出现问题最多的环节。尽管资产评估等都有现行的规章和制度,有必须履行的程序,有必须公开的事项。但是,能够操作和操纵的空间也很大,特别是资产评估机构的选择,往往会对评估价格影响极大。所以,非上市公司也需要面对利益输送和暗箱操作的问题。

当然,参与员工持股的人员资金从何而来,也是可能会出现利益输送和暗箱操作的问题。殊不知,有些企业尽管持股比例不高,但由于企业规模较大,仍然需要拿出很大数量的资金才能获得相应的股权。那么,这些钱哪里来呢?有的企业会不会利用暗箱操作手段帮员工“运作”资金呢?会不会采用诸如期权等形式呢?也是需要认真关注的问题。不仅如此,还要防止一些权力部门的人员借道参与到优质企业的员工持股之中,成为员工持股的“暗股”持有者。

总之,员工持股需要积极推广,其可能出现的问题也要积极预防。只有这样,员工持股才不会走样,才能真正在国企改革中发挥作用。


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