银行的好日子要到头了?
2019-03-28 14:47 作者:左俊义 来源:苏宁财富资讯

在对钢铁、煤炭等产能过剩行业成功进行供给侧改革后,今年2月政府工作报告首次提出要实施“金融供给侧结构性改革”。

下面问题来了:供给侧改革将有什么影响?金融供给侧改革会从哪几个方面入手?银行的好日子要结束了吗?请看下文详细分析。

实体经济供给侧改革的经验

为什么要对实体经济实施供给侧改革?因为需求端调控面临两大问题:

一是经济数据基数越来越大,导致需求端刺激的力度也要相应变高,2007年底基建投资规模3.1万亿,但2013年底已有9.4万亿,如果把2008年的4万亿政策放到2014年实施,那力度就很弱了;

二是随着房价越来越高,每一次刺激房地产都为房地产市场调整埋下隐患。因此,调控从供给端进行,是新的尝试。

那么,我国对钢铁、煤炭等产能过剩行业实施供给侧改革,都有什么经验呢?

总结为一句话就是:压缩行业无效产能,提升行业盈利能力。

压缩无效产能,意味着供给侧改革的目的不是行业供给量出现下降,而是行业产能利用率抬升。以钢铁行业供给侧改革为例,2014年至2016年粗钢淘汰落后产能的完成量分别为3100万吨、1700万吨和1100万吨,但随着经济周期上行,2017年和2018年我国粗钢产量大幅抬升。可见,供给侧改革的目的是提升行业有效供给能力(参见图1)。

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提升盈利能力是指通过供给侧改革淘汰行业落后产能,提升行业的盈利能力。以钢铁行业为例,随着行业产能利用率提升,2015年后钢铁行业毛利逐步抬升(参见图2)。钢厂毛利抬升的背后是钢价回暖,比如螺纹钢价格就从2015年的最低1900元/吨涨到2017年底的最高4700元/吨,涨了将近2.5倍。

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金融供给侧改革的两大抓手

在成功推进实体行业供给侧改革后,为什么要推进金融侧改革呢?原因主要有两个:

一是从国际环境看,有必要在我国内部建立支持科技自主研发的金融环境;

二是宽货币向宽信用过程中出现卡阻,有必要引导银行体系优化自身的信贷投向结构。

因此,预计金融行业供给侧改革会有两个主要的切入点:

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