2019年财政赤字率会不会突破3%?减税将在多大规模?
2018-12-14 14:52 作者:黄志龙 来源:中国经营网

临近年末,社会各界对2019年“实施更大规模的减税、更加明显的降费”颇为期待,经济学界也在探讨财政赤字率突破3%的必要性,毕竟,财政赤字率关联着明年的减税规模。那么,2019年财政赤字率突破3%的可能性有多大呢?且看下文分析。

3%财政赤字率警戒线的由来

学过经济学的人都知道,过高的财政赤字对经济增长前景和金融体系会有明显的负面影响,其理论逻辑是:财政赤字率长期高企,将加剧政府债务负担,造成财政赤字货币化和通货膨胀压力,不利于长期经济增长潜力,并成为新兴市场国家屡屡爆发金融危机的重要根源。

基于此,IMF、世界银行在救助1982年拉美债务危机、1995年墨西哥金融危机、1997年亚洲金融危机时,都把降低财政赤字作为救助关键条件。而3%的财政赤字率警戒线,首次出现在1993年11月生效的欧盟《马斯特里赫特条约》。该条约明确规定:3%以下的财政赤字率是欧洲国家加入欧盟的门槛和约束条件。

然而,从过去十年的各国实践看,美国、日本、欧盟和金砖国家等全球主要经济体,赤字率超过3%的情况并不稀奇。

根据IMF的2008年-2017年数据,过去十年内,德国平均赤字率最低(0.5%),仅在2009年和2010年两次突破3%,最近四年甚至保持了连续财政盈余。另外,平均赤字率低于或接近3%的国家还有俄罗斯(1.3%)和意大利(3.2%),美国和日本分别为6.5%和6.8%。金砖国家中,印度、巴西和南非则分别为7.9%、4.8%和4.1%(参见下图)。

由此,3%的红线只是作为财政风险的警戒线而存在,即便是对欧盟成员国,其约束作用也不大。但是,必须承认,长期高企的财政赤字率,正是欧洲许多国家难以走出经济增长低迷、金融风险高企的重要源头。

2019财政赤字突破3%的概率不大

讨论完3%赤字警戒线的由来及影响,接下来讨论2019年中国财政赤字率突破3%和大幅减税将面临哪些掣肘。具体来说,主要有以下三个方面:

首先,3%对于财政金融风险仍具有警示意义。如前文所述,大多数新兴市场国家金融危机的源头,来自于不受约束的财政赤字。健康的财政和政府债务状况,也是中国始终未发生系统性金融危机的关键原因。同为全球经济的优等生,中国始终向德国看齐,执行较为严厉的财政纪律。在当前的内外环境下,人民币汇率稳定在7以内,财政赤字控制在3%以内,是增强国际社会对中国经济信心的关键举措。

其次,数十年来我国财政赤字率从未突破3%。无论是在形势最为严峻的国际金融危机后的第一年(2009年),还是新常态下经济下行压力最大的2016年和2017年,中国财政预期赤字率都设定在3%,但从未突破3%的上限(参见下图)。当前的2018年,财政赤字率下降到2.6%,但赤字规模稳定在2.38万亿元。即将到来的2019年,考虑到去杠杆、去产能等供给侧改革边际放松,加上2018年已经出台的减税政策和基建补短板投资将对经济产生提振作用, 2019年财政赤字率突破3%的可能性较低,也缺乏现实的必要性。

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