人工智能时代,把钱交给机器打理,这事靠谱吗?
2018-12-04 15:39 作者:周张泉 来源:中国经营网

咨询公司Opimas发布的报告《人工智能之于资本市场:下一场运营革命》显示,到2025年,华尔街将有23万个金融工作岗位消失,人工智能技术(AI)将抢走这些金融从业者的饭碗。根据测算,具体消失的职位分布如下:

从图中可以看到,资产管理从业人员的替代程度最高。

在未来,越来越多的资管行业者、基金经理将被计算机以及AI所取代。智能投资的先驱——西蒙斯和他的量化基金——大奖章基金的成功,也让越来越多的程序员成为了国内外资管行业名副其实的“侵略者”。

今天这篇文章,我们来探讨一下AI在投资领域有哪些落地场景和特点。充分了解这些应用场景,我们才能更放心地把钱交给机器打理。

高频交易

最初让投资者们感受到计算机威胁的是称作“高频交易”的投资工具。

高频交易的最大特点就是:快。天下武功唯快不破。高频交易技术利用高性能计算机自动下单,其毫秒甚至微秒级别的速度远超人类交易员。诸多人工智能算法(如SVM模型、神经网络等)也进一步用在高频交易中,判断极短时间内市场的多空趋势,进而领先人类一步寻求获利。这种技术目前多用在一些以日内回转以及对冲策略为主的私募产品中。

如果真有上面说的这么神奇,那我们搭建一台载有人工智能算法的高频交易机器,不就可以躺着赚钱了吗?然而,事实也许并非如此。

高频交易最可怕的地方就在于,它的“快”将人们对短期高收益的贪婪放大了数倍。市场在一个窗口期内是接近零和博弈的状态,那么当所有高频交易算法以及市场交易者都向一个方向预期的时候,市场的平衡就会被打破。随后发生的事情就是崩溃、踩踏、一地鸡毛。2015年股灾期间,俄罗斯的伊世顿公司借助股指期货的高频交易,先是积极做多,随后恶意做空,非法获利近百亿元。而贪婪的结局就是那一年刻骨铭心的股灾,除了参与者被依法处理以外,还有无数投资者的资产一夜蒸发的悲凉。

需要指出的是,高频交易以及搭载在其上的人工智能算法并非负面的东西,使它们变得可怕的是背后贪婪的人。高频交易如果利用得当,至少可以起到以下两个正面效果。

(1)缩短信息时间差。很多对冲基金包括全天候理财产品需要配置全球资产。然而,由于时差的缘故,往往造成信息不对称、消息获取不及时的问题。一个突发消息不能立马反应,就会造成投资组合的市值损失。通过高频交易及相关AI算法,在很小的时间段内捕捉全球市场的资讯以及走势、识别多空以及影响,就可以立马进行交易以避免投资者损失,甚至抓住转瞬即逝的套利机会。

(2)优化市场流动性。目前,高盛等大型投行和经纪商开始利用高频交易算法参与做市,以增加市场流动性,平滑因流动性缺失造成的价格失真。这有效地推动了市场向更加平稳和理性的方向发展。据高盛公开资料显示:90年代,高盛有500人在为股票做市,而现在只剩下不到10人。取代人工交易员的,是做市效果更好的高频交易算法。

指数跟踪

高频交易需要我们对市场、资产以及交易时机十分了解,这些需要很多专业知识。作为普通投资者,我们可以选择AI技术在投资领域的另一个落地场景——指数基金。

指数基金投资的是对应指数的成分股,通过跟踪这些成分股的走势完成投资交易。因此,指数基金的走势和对应指数有着绝对的相关性。被动跟踪指数的过程,完全可以交给AI来做。目前市场上大多数指数基金都是通过机器来自动化交易的。

不过,很多投资者不屑于选择指数基金,原因主要有2个:

(1)指数基金收益低:因为指数基金购买一篮子股票,那么好的坏的都买进来了,最终的收益也被这些坏股票拖累了。

(2)无法避免市场波动:指数基金傻瓜式地跟随着指数的波动进行被动买卖。指数上涨的时候基金涨,指数下跌的时候基金也不落下。

殊不知,上面这两个所谓的“缺点”正好衬托了指数基金的三个优势:

(1)费用低廉:跟踪指数不需要基金经理的主动管理,他们只需要跟随市场被动买卖成分股就行。目前大部分指数基金也都是通过计算机来管理的。这些特点大大降低了人力成本,直接的影响是,产品端的指数基金标的具有相当低廉的管理费用。目前国内市场上主流的指数基金管理费率大约在0.5%-1%之间,而主动式管理基金费率通常在1.5%以上。

(2)风险较小:因为指数基金购买的是一篮子股票,那么风险也就被分散了。虽然一篮子股票里包含了一些业绩不佳的股票,但是我们普遍认为的好股票也存在着普通投资者无法捕捉的风险。就在上个月,医药领域市值最大的康美药业因突发因素连续跌停,市值近乎跌去一半,上万投资者的资金被套在里面。而指数基金不存在跌停的风险,它们将风险分散化,在极端行情中能够减少损失。同时,市场波动的风险也可以通过定期定投的策略来降低。

(3)收益稳健:只要人们相信经济是向更好的方向发展,指数基金长期来看都是震荡上行的。十年前,沃伦·巴菲特在Longbet.org网站上立下一个赌约:自2008年1月1日开始的十年期限中,追踪标普500的指数基金,其回报表现会打败各类主动管理的对冲基金。这个赌约已在今年到期,那么结果如何呢?我们看下面这张统计图:

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