历史总是惊人的相似!美国十年一个轮回的经济危机或渐行渐近
2018-12-04 15:37 作者:黄志龙 来源:中国经营网

近一个月来,随着美国股市的大幅下挫,国际市场对美国经济增长的前景产生了较大分歧。一方面,美国失业率再创新低,另一方面,桥水基金创始人达里奥等投资界大佬在不断警示美国经济和金融市场的风险。从历史数据来看,失业率创新低对美国经济并不完全是好事。除此之外,还有哪些风险和政策因素会成为“特朗普景气”终结的关键要素呢?且看下文分析。

失业率创历史新低不一定都是好事

当前,佐证美国经济强劲增长的最有力证据是失业率屡创新低。今年10月,美国失业率在上月突破2000年4月的历史新低(3.8%)后,连续两个月保持在3.7%的低位。今年三季度,美国经济增速为3.5%,再超市场预期,值得注意的是,美国经济已经连续扩张了114个月,如果持续到2019年7月,将打破二战之后连续121个月的增长纪录。然而,下面这张图或许能给市场一个警示:

从图中可以清晰地看到,过去三十年,失业率与标准普尔500指数呈现完全反向的关系:

2000年4月,美国失业率跌破4%,达到前期低点3.8%,随后科技股和互联网泡沫见顶,标普500指数三个月后见顶掉头向下;

2007年5月,美国失业率达到低点4.4%后,标普500指数同样是在三个月后掉头向下,次贷危机随之爆发,并引发了一年之后的全球金融危机;

早在上世纪60年代,美国失业率也是在1966年跌破4%之后,迎来了70年代长达十年的经济“滞胀”低迷期;

今年9月19日,标普500指数创下历史新高之后,开始掉头向下,美股出现连续大幅下挫,短期内再度突破的可能性较低,而此时此刻美国失业率也正处于充分就业的状态。

过低的失业率可能意味着经济景气拐点即将来临,其背后的逻辑在于:失业率创新低后,工资水平会显著上涨,进而传导到通胀压力,央行收紧货币政策之后,资产泡沫破灭后势必引发下一场金融或经济危机,失业率大幅攀升。如此循环反复,也正是美国经济周期性波动的主要特征。

预警美国经济走向的四个关键风险

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