通胀的风来了!要不要买黄金?聪明人都这么做……
2018-01-19 13:52 来源:苏宁财富资讯

2018年的春风还早着呢,但通胀的风已经刮起来了——年初以来,石油、汽油价格在上涨,茅台酒的价格在飙涨,去菜市场转一圈会发现,猪肉、鸡蛋、蔬菜的价格都有上浮。

黄金作为传统对抗通胀的工具,要不要赶紧买一些?今天就来分析一下。

通胀预期走高,黄金强势上涨

进入2018年的国际市场,利比亚输油管爆炸、伊朗局势紧张、美国原油库存稳步下降,原油价格从2017年底的60多美元一下子涨至今年以来最高70美元,国内汽油价格也跟随上涨,今年以来涨幅达到6%。

不仅原油价格在上涨,白酒、农副食品价格都在上涨。茅台终端价从1299元上调至1499元。去菜市场逛一圈,蔬菜价格受寒冬影响正在飙升,今年以来平均价格上涨9%,另外水果、鸡蛋、猪肉价格都有不同程度的上涨(参见图1)。


通胀不仅在我国出现,全球也是如此。比如美国,以10年名义国债收益率和10年TIPS收益率之差来衡量的隐含通胀预期在走高,从2017年底的1.8%上升到目前2.0%左右。

黄金无疑是对抗通胀的利器,通胀预期的抬升也推高了金价。从美国数据看,黄金价格跟通胀预期走势基本一致,国际金融危机后的2009年到2011年,经济增速回升、货币大水漫灌,大家的通胀预期很高,同时黄金价格也在上涨。2012年3季度以来,市场开始讨论虽然有各项政策刺激,但经济依然不能出现回升的可能性,投资者的通胀预期走低,同时黄金价格持续回落。但从2016年开始,全球经济重新走高,尤其是2017年下半年以来,美国税改方案稳步推进、失业率下滑至4.1%的低位,使得通胀预期和黄金价格再度走强(参见图2)。


注意!黄金短期可能会调整

目前,黄金价格已从2017年12月的低点1235美元/盎司持续上涨至1333美元/盎司。那么黄金短期可以追涨吗?

嗯,需要提醒的是,预计短期黄金会出现回调。理由如下:

首先,虽然黄金价格在上涨,但投资者并未跟随买进。

从全球最大的黄金ETF的持仓数据看,虽然2017年12月以来黄金价格明显反弹,但ETF的持仓不涨反降,说明投资者并未跟随黄金价格上涨而买进(参见图3)。从2017年12月11日到2018年1月16日,SPDR的价格上涨7.8%,但其持仓量却下降了1.6%,说明投资者并未对短期黄金价格产生强烈的看涨预期,也没有采取行动买入黄金。因此,黄金价格反弹的可持续性存在疑问。


这一波黄金反弹与比特币家族的暴跌有一定的关系。由于货币发行权掌握在政府手中,大家对信用货币体系自然充满了不信任,何况金融危机后货币超发是常态。按传统,大家可以买入黄金这种硬通货来抗衡信用货币,现在区块链技术发达后,大家还可以买入比特币。所以,黄金和比特币家族就有一定的跷跷板效应,比特币疯狂上涨时,黄金就备受冷落。同理,由于最近各国对比特币家族的政策在收紧,比特币价格的暴跌反过来使得黄金受益(参见图4)。


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