全国金融工作会议前瞻:拆“地雷”、提层次、明方向
2017-07-13 17:16 作者:黄志龙 来源:苏宁金融研究院

三是系统性金融风险。一旦市场利率攀升或流动性偏紧,必然会加剧整个金融系统的流动性风险和信用风险,甚至出现大型企业或金融机构的资金链断裂。

最后,天量社会融资和信贷资源投入对经济增长边际效应快速递减。社会融资和信贷资金的大规模投入,最终应以促进经济增长和实体经济发展为目标。近年来,在央行“稳健略偏宽松”货币政策引导下,金融机构通过自身货币创造功能,释放了天量流动性。2016年全年社会融资总规模为17.8万亿元,同比增长15.5%,其中新增人民币贷款12.6万亿元,再创历史新高。然而,在这些资金支持下,GDP增速和实体经济的起色并不大,2016年GDP增速为6.7%,创近年来新低。今年上半年,一季度GDP同比增速微幅回升至6.8%,但二季度这一回升趋势有可能再度中止。


与前几次全国金融工作会议一样,本次金融工作会议将明确未来几年金融工作的定位,指明金融改革的方向。

从今年以来主要领导人和监管机构的实际行动来看,防范系统性金融风险,加强金融监管,实现金融安全目标已经上升到前所未有的高度,这无疑是本次金融工作会议的核心内容之一,也是今后一段时期金融工作的重中之重。

具体来看,本次金融工作会议,以下三方面议题或趋势性前景值得期待:

首先,已经出台的金融监管举措将得到贯彻执行。2016年下半年以来,决策层已经意识到爆发系统性金融风险的可能性及其危害,今年中央经济工作会议“把防控金融风险放到更加重要位置,下决心处置一批风险点,加强监管协调,确保不发生系统性风险”。随后,央行不断回收流动性、引导市场利率上行意图明显,“三会”出台了一系列监管举措,严厉打击“三违反”(违法、违规、违章)和“三套利”(监管套利、空转套利、关联套利)。预计本次金融工作会议还将进一步强调这些监管举措,遏制中短期内爆发系统性金融风险的可能性。

其次,金融监管协调将提升一个层次。本次金融工作会议,将可能把已有的金融监管协调机制上升到更高层次。事实上,早在2013年央行已牵头银监会、证监会、保监会和外汇局成立了“金融监管协调部际联席会议”,承担货币政策、金融监管等方面的协调工作。今年“两会”期间,央行行长表示“金融监管协调机制在达成一致意见的情况下,还可能提高到更有效的层次。”这是统筹监管的表现,也有可能在这次金融工作会议上得到落实,但是要建立类似于美联储大一统的金融监管机构,短期内必要性和可能性并不大。

最后,“双峰监管”可能成为金融监管模式的方向之一。近年来,澳大利亚、荷兰、英国等国家实行“双峰监管模式”,取得了较好的监管效果,备受各国推崇。“双峰监管”的核心内容是把监管职能划分为行为监管和审慎监管,前者主要是防范金融机构可能出现的道德风险、欺诈和不公正交易,监管机构通过现场检查、评估、披露和处置,保证金融市场公开透明,保护消费者权益;后者主要是以维护金融稳定、实现金融机构稳健经营、防范和化解系统性风险为目标,监管部门通过遵照巴塞尔协议关于资本充足率、资本质量和流动性等方面的审慎监管指标,控制主要金融机构风险,防范系统性金融风险。不同监管职能有相应的独立监管机构来承担,因此双峰监管又被称为双目标型监管模式。

当前,尽管央行并没有明确提出“双峰监管”的改革方向,但近期发布的《中国金融稳定报告2017》中明确指出,金融监管协调部际联席会议将“坚持稳中求进工作总基调,把防控金融风险放到更加重要的位置,推动强化功能监管、综合监管和行为监管,实现金融监管全覆盖”,这与“双峰监管”的核心要义是基本一致的。


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